穆迪评级公司周一将KKR与未来标准运营的一只私募信贷基金评级下调至垃圾级，原因是其不良贷款增加且盈利表现持续疲弱。

　　该评级公司将FS KKR资本公司的债务评级从Baa3下调一档至Ba1，使其跌入“垃圾”级。穆迪表示，该基金的基础资产质量恶化程度超过了同行。

　　报告显示，截至2025年底，非应计贷款（即借款人已停止还款的贷款）占总投资的比例攀升至5.5%，在受评的商业发展公司中处于最高水平之一。

　　穆迪表示：“此次降级反映了FSK持续的资产质量挑战，与同业商业发展公司相比，这些挑战已导致其盈利能力减弱，净资产价值随时间推移出现更大程度的侵蚀。”

　　穆迪此举是私募信贷领域出现困境的最新迹象。由于担心即将出现的信贷损失（尤其是与软件贷款相关的损失），散户投资者一直在匆忙撤资，却遭遇赎回限制。像FS KKR这样的基金会发行债务以提高回报，因此穆迪的降级可能会增加其借贷成本，从而降低未来回报。

　　穆迪还指出了该基金在其他方面可能使其面临更大损失的风险，包括杠杆率较高、实物支付贷款占比较高，以及优先留置权贷款占比低于同行。

　　根据穆迪的数据，FS KKR仅在第四季度就净亏损1.14亿美元，2025年全年净利润仅为1100万美元。

　　该基金没有立即回应置评请求。

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责任编辑：张俊 SF065