Danilo Masoni

路透米兰3月25日 - 西方天然气供应商和贸易商的股票已成为美以伊朗战争的受益者 (link)，因为投资者预计拥有绕过中东的供应路线的公司将从高能源价格中获得暴利。

美国液化天然气出口商Venture Global VG.N一枝独秀，自冲突爆发以来，其股价飙升超过70%，表现优于全球其他能源股，因为天然气价格的飙升超过了石油价格的涨势。

欧洲天然气基准价格一度上涨近一倍，达到每兆瓦时约68欧元TRNLTTFMc1，而亚洲天然气现货价格也大幅上涨，在欧洲天然气储存季节到来之前，再次引发了人们对能源安全的担忧。

"天然气价格上涨对市场来说是最重要的影响。这表明潜在的市场动态比原油更为紧张，"杰富瑞分析师迈克-威尔逊（Mike Wilson）说。

自冲突开始以来，布兰特原油 LCOc1 已经上涨了 40% 以上。

虽然欧洲从世界第二大液化天然气生产国卡塔尔直接进口的天然气相对较少，但霍尔木兹海峡的实际关闭迫使亚洲买家与欧洲争夺美国货源，从而推高了全球价格。

货物分流和产量增加

分析师表示，美国的液化天然气出口终端已经接近满负荷运行，这意味着额外的产量只能来自现有货物的分流，而不是产量的增加。

"伯恩斯坦分析师艾琳-希莫纳（Irene Himona）说："如果你想在柏林多运一船美国天然气，你必须出价足够高，才能把它从东京分流出去。

对于股票投资者来说，重点是哪些公司可以将价格冲击货币化。

分析师们认为，Venture Global 定位独特，因为其位于美国墨西哥湾沿岸的 Plaquemines 设施的大部分产量是通过现货招标出售的，而不是与美国天然气价格挂钩的长期合同，而美国天然气价格迄今为止一直保持相对稳定。

更依赖于合同定价的美国液化天然气供应商的股票涨幅较小，尽管它们的表现仍优于更广泛的能源指数。

“美国液化天然气行业显然是这一切的受益者，”吉尼斯全球能源策略投资组合经理威尔-莱利（Will Riley）说。

液化天然气开发商NextDecadeNEXT.O和出口商Cheniere EnergyLNG.N的股价分别上涨了34%和25%，而MSCI能源指数.MIWO0EN00PUS的涨幅约为10%。

澳大利亚伍德赛德WDS.AX、桑托斯STO.AX和Golar LNG GLNG.O等其他地区的液化天然气股也跑赢了该指数。

长期供应影响

在经历这样的反弹后，液化天然气股票可能会面临更大的波动。即便如此，尽管许多股票目前的交易价格高于大多数投资银行的目标价，但分析师们仍然看涨。

卡塔尔拉斯拉凡（Ras Laffan）能源综合体遭到破坏，导致该国约 17% 的产能损失，影响持续长达五年，这表明市场可能需要更长时间才能恢复到战前水平。

除了近期的盈利增长有望在即将到来的报告季中显现之外，分析师还指出，如果卡塔尔推迟其计划中的北部油田东部扩建，将对长期供应产生影响。

本周一，摩根士丹利将 Venture Global 和 Cheniere 的评级从 "减持 "上调至 "增持"，称中东中断已演变成多年的供应损失 (link)，使市场趋紧。

投资者还青睐西方天然气贸易商和向欧洲供应的供应商。

通过管道向欧洲供应天然气的挪威Equinor公司EQNR.OL、生产商Aker BP公司AKRBP.OL和Var Energi公司VAR.OL的股价一直跑赢大盘能源指数，全球最大的液化天然气贸易商壳牌公司SHEL.L也是如此。

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