本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透佛罗里达州奥兰多市4月1日 - 在美国主导的中东战争背景下，各国央行是否正在抛售美国公债？答案很可能是肯定的，但情况较为复杂。

一方面，外国持有并在纽约联邦储备银行托管的美国公债规模刚刚降至3万亿美元以下，创下16年新低。这表明外国央行正在抛售，且抛售速度日益加快。

自2月28日伊朗战争爆发以来，美联储“托管”持仓的下降幅度引人注目。德意志银行策略师估计，截至3月19日的四周内该持仓下降750亿美元，其中央行净抛售了600亿美元。这是史上最激进的抛售之一。

另一方面，美国财政部国际资本$(TIC)$官方数据显示，去年外国央行的抛售量微乎其微，而1月份的净买入量更是创下13年来新高。

那么，事实究竟如何？

图：纽约联储托管的美国公债降至3万亿美元以下，创16年低位

图：外国官方1月购买的美国公债创史上第二高位

**是抛售还是资产配置调整？**

美联储托管数据虽是衡量外国央行的美国公债持仓的有效指标，但并不完美。

虽然托管持仓中大部分是外国央行的持有量，但也包括主权财富基金和多边机构等半官方机构的持仓。

重要的是，美联储托管持仓的变化并不一定反映央行买入或卖出的具体规模，甚至无法证明其是否进行了买卖。例如，去年托管持仓骤减2,380亿美元，暗示央行正以惊人的速度抛售美国公债。

然而，官方TIC数据显示，去年外国央行净卖出的美国公债和票据总额仅为340亿美元，占其3.5万亿美元持仓的1%左右。

这又该如何解释？

托管数据的波动可归因于债券价格和汇率的变动。此外，部分所谓的“抛售”有时仅仅反映了央行将其持仓转移至美国境外管辖区或其投资网络的其他部分。

美国外交关系协会$(CFR)$的Brad Setser一直认为，中国官方持有的美国公债近期降至17年低点，部分是因为北京方面一直在将包括美国公债在内的巨额外汇资产注入国有银行。中国的实际持仓量很可能远高于官方数据所显示的水平。

图：摩根史丹利：外资持有美国公债的比例为1997年以来最低

图：摩根史丹利：外国持有的美国公债规模创纪录高位

**外资名义持仓处于纪录高位，但持仓比例下降**

我们必须等到5月官方TIC数据发布，才能确认央行在3月是否确实进行了抛售。考虑到托管持仓减少、近期美国公债标售中海外需求疲软、债券价格下跌，以及中东和新兴市场当局筹措资金以抵消战争冲击的报道，央行很可能确实进行了抛售。

事实上，外国持有的美国公债规模已达到纪录新高。截至去年底，海外投资者持有9.23万亿美元美国公债，其中包括7.78万亿美元的债券和票据，以及1.45万亿美元的国库券。这些数字均创下历史新高。

但外国持仓占美国公债总规模的比例正在逐渐下降。摩根士丹利分析师称，去年第四季该比例降至32%，为1997年以来的最低水平；尽管自疫情以来，该比例一直徘徊在33%-34%左右。

简而言之，央行可能正在抛售美国公债，但规模有限，尚未达到大规模抛售的程度。(完)

(编审 王灿)

((can.wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692078;))