Robinhood、Coinbase与新一代焦虑经济学

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04/03

来源：Artemis Analytics 原标题：The Anxiety Economy: Why Trading Explodes 编译及整理：BitpushNews 揭秘未来十年金融市场的核心底层逻辑太长不看版扎心的真相：整整一代人已经算清了“被动投资”这笔账，并得出结论：这根本不够。金融焦虑将取代贪婪，成为交易爆发的首要驱动力。瞬时化交易：从产生一个市场观点到完成...

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Explodes\n编译及整理：BitpushNews\n\n\n揭秘未来十年金融市场的核心底层逻辑\n\n太长不看版\n\n\n扎心的真相： 整整一代人已经算清了“被动投资”这笔账，并得出结论：这根本不够。 金融焦虑将取代贪婪，成为交易爆发的首要驱动力。\n\n\n瞬时化交易： 从产生一个市场观点到完成...</p>\n\n<a href=\"https://www.bitpush.news//articles/7626410\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"bit_push_news","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Robinhood、Coinbase与新一代焦虑经济学</title>\n<style 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50岁时，你才能拥有一百万美元。\n\n\n\n拿出你的计算器，自己算算看。\n你年薪9万美元，但在扣除税收、纽约昂贵的房租和学生贷款后，你每月顶多能攒下1200美元。把它投进标普500指数基金，10年后你有22万美元，20年后有71万美元。如果你这辈子运气极好，没病没灾没失业，你可能在50岁时勉强跻身“百万富翁”行列。\n但这只是“一切顺利”下的基准情况。\n然后你打开手机：你的大学室友上周发动态说刚兑现了80万美元的初创公司期权；你的表哥2019年买的房已经涨了60%；某个你在X（原推特）上从未谋面的24岁小孩，靠土狗币（memecoins）几周内把1万美元变成了40万美元。\n你理智上知道这些都是幸存者偏差，知道大家从不发亏损的账单。但这不重要。那种“我正在掉队”的窒息感是真实的。\n于是，你开始了交易。\n这就是焦虑经济学（Anxiety Economy）——\n在这个时代，金融焦虑成了整个产品类别的核心驱动力。它是为那些算清了数学题、意识到“稳扎稳打”根本无法实现阶级跨越的人准备的。\n大家都在讨论交易量增长是因为产品更好、费率更低、AI工具更强。这些都对，但不全面。深层驱动力是情绪。一整个行业正在围绕这种感觉而重建：“我落后了，我需要一种更快的方式追上去。”\n越来越多的证据\n\n你并不是在杞人忧天。\n\n\n财富鸿沟： 自2000年以来，标普500指数上涨了约400%，房价上涨了约230%，但美国中位数工资仅增长了约110%。如果你在场内，你的财富在复利；如果你在场外，你被甩得越来越远。\n\n\n\n股权集中： 美国最富有的10%家庭现在拥有87%的股票，高于1989年的82%。财富差距正在加速。\n\n\n睡眠危机： Amerisleep 最近的研究发现，49%的美国人因财务压力失眠。在Z世代中，这个数字高达 69%。当储蓄和投资让人感觉不安全时，人们就开始博弈。\n\n\n被动投资有效吗？当然有效。\n如果你在场内，你能拿到8%的年化回报。问题不在于数学，而在于起点。美国底层一半的家庭拥有的股票资产不到1%。当你拿着1.5万美元滚8%的复利，而别人拿着150万美元滚同样的8%时，回报率一样，但人生完全不同。\n这就是为什么老派的建议听起来既正确又空洞：\n“要有耐心。”\n“买指数基金。”\n“定投。”\n“让时间做你的朋友。”\n\n这些是慢慢变富的好建议，但对于想要在有生之年缩短贫富差距的人来说，这根本不奏效。\n有人称之为金融虚无主义（Financial Nihilism）——认为系统已经崩坏，不如梭哈一把。这种看法错失了重点。这些人并没有放弃，他们比以往任何时候都更努力，因为“安全路径”太慢了。\n这就是投资与交易的区别：\n\n\n投资是理性的，基于长周期。\n\n\n交易则是在压缩的时间线内，追求非对称的爆发性收益。\n\n\n期权、永续合约、土狗币、预测市场——每种产品都在提供这种爆发力的不同口味。虽然这些交易的预期价值（EV）大多是负的，但当基准路径让人感到绝望时，人们就会下更大的赌注。\n过去，耐心是一种美德；现在，对大多数人来说，耐心是一种奢侈不起的成本。\n产品演进：消除一切摩擦\n焦虑是需求端，让我们来看看供给端。\n在2015年，执行一个市场观点需要：\n\n\n开户（审批3天）。\n\n\n入金（转账2天）。\n\n\n等待开盘时间。\n\n\n支付9.99美元佣金。\n\n\n只能买整股（如果亚马逊500美元一股，你必须有500美元）。\n\n\n这种延迟曾是常态。但当你终于能操作时，你的直觉和优势早已消失。\n到2026年，障碍正在被扫清：\n\n\n零佣金去除了成本障碍。\n\n\n碎股交易去除了资金障碍。\n\n\n移动App去除了空间障碍。\n\n\n24/7加密市场去除了时间障碍。\n\n\nAI正开始去除分析障碍。\n\n\n金融产品的每一次重大创新都在做同一件事：缩短“形成观点”与“完成交易”之间的距离。\n下一阶段是消除割裂。目前你的体验是碎片的：股票用Robinhood，加密货币用Coinbase，支付用Venmo，银行用大摩或美银，预测市场用Polymarket。这种碎片化是最后的阻力。每当你切换App，你就有可能停下来思考，你的冲动可能会消退。\n\n到2030年，这种碎片化将彻底瓦解。最后的赢家将一手包办你的工资、储蓄、杠杆、消费刷卡、稳定币和自选列表。\n行业版图：谁能笑到最后？\n交易景观看起来很复杂，但其实可以简化为四个层级：\n\n\n发现层 (Discovery Platform)： 钱包、数据产品、AI工具。这是用户查价、看预警、产生交易意图的地方。\n\n\n券商层 (Brokerages)： 意图转化为行动的地方。这些公司希望掌控用户的资本、交易和支出。\n\n\n交易场层 (The Venue)： 交易所、聚合器、预测市场。交易真正结算的地方。\n\n\n基础设施层 (Infrastructure)： 流动性、区块链、代币化协议。无论谁赢了App大战，这一层都稳赚手续费。\n\n\n\n价值洼地：谁在闷声发大财？\n赢家将是那些让用户最容易对“焦虑感”做出反应的公司：\n\n1. Robinhood：无可争议的领头羊\nRobinhood 在满足产品需求之前，就先理解了心理需求。它从第一天起就是为那些觉得自己“掉队”的人设计的——零佣金交易、碎片化持股、简洁到让金融不再令人畏惧。现在，它正在叠加预测市场、金卡（Gold Card）、加密货币和退休账户。其产品迭代速度在金融科技领域无出其右。在 2026 年第一季度，他们推出了 Cortex——一款能让你用大白话进行买卖和研究的 AI 助手。 此外，他们还推出了白金卡（Platinum Card），并收购了一家持有 CFTC 牌照的交易所，以建立自己的预测市场基础设施。其 Gold 会员数已达 390 万，同比增长 77%。没有任何一家金融科技公司的发版速度能与之媲美。Robinhood 赢了，因为他们意识到：交易量的增长是由焦虑驱动的。\n2. Coinbase：24/7 全球市场的枢纽\nCoinbase 处于消费金融与 24/7 原生互联网市场的交叉点。它掌控着加密货币的入金入口及其底层基础设施。USDC 正在成为默认的储蓄和结算工具。Base 链正在吸引大量的开发者和交易量。其营收正从波动的交易费转向订阅、稳定币利息和基础设施服务。仅稳定币收入在 2025 年第四季度就达到了 3.32 亿美元，同比增长 38%。USDC 的市值触及 760 亿美元的历史新高。Base 链现已盈利。他们目前拥有 12 款年收入超过 1 亿美元的产品。订阅与服务收入已占总营收的 41%。Coinbase 赢了，因为即便你停止交易，你的钱依然留在他们的轨道上。\n3. Interactive Brokers (盈透证券)：专业选手的进阶点\nIBKR 同样具备成为赢家的潜力。它提供通往 40 个国家、170 个市场的访问权限。2025 年，他们新增了超过 100 万个净账户，总数达到 440 万。客户权益总额触及 7800 亿美元。他们现在允许美国客户使用稳定币为经纪账户注资。他们还推出了与经纪账户绑定的 Visa 卡，并利用 AI 驱动的市场洞察重新设计了移动端 App。他们终于开始在用户体验上发力了。如果 IBKR 能在保持深度的同时，让产品体验像 Robinhood 一样简单，他们将赢得焦虑经济中“高意向”的那一端——即那些已经“毕业”于 Robinhood、需要更严肃交易场所的交易者。\n4. ICE (洲际交易所)：永远的收税员\n作为纽交所（NYSE）的母公司，ICE 是“过路费”收集者。交易量就是它的税基。如果世界变得更加“可交易”——资产类别更多、交易时间更长、地域限制更少——ICE 就能在这个不断扩张的基数上赚取抽成。ICE 在 2025 年创下了交易量纪录，日均交易量（ADV）同比增长 14%，营收达 99 亿美元。仅在去年上半年，就有 12 亿份期货和期权合约成交。市政债券交易量增长 27%，抵押贷款支持证券（MBS）交易量翻倍。ICE 只需要“App 战争”产生更多的交易，他们就是赢家。\n5. Hyperliquid：纯粹的交易场博弈\n\n（参考来源：Artemis Hyperliquid HIP-3 仪表板） \n这是一个去中心化交易所正演变为庞然大物的案例。当原油价格在周末飙升、而传统市场关闭时，交易者纷纷涌向 Hyperliquid 的 HIP-3 进行价格发现。3 月 23 日，HIP-3 的 WTI 联动合约日交易量突破 20 亿美元，2026 年 3 月底未平仓合约达到 18 亿美元。该平台的石油交易量在六个月内增长了 100 倍。如果可交易资产持续突破传统的市场时间，那么永不关停的交易场将具备结构性优势。\n传统券商将成为输家。不创新的公司终将被淘汰。如果他们继续向追求速度和希望的一代人兜售安全和长期规划，他们或许能留住婴儿潮一代的资产，但却无法赢得接下来一亿交易者（Z世代和阿尔法世代）的青睐，以下列入了观察名单：\n\n\nWebull：为活跃交易者打造了一款强大的产品——提供真实的图表功能、更长的交易时间以及便捷的移动端体验。但它的风险在于功能定位不上不下：对于新手来说过于复杂，而对于专业人士来说又不够深入。\n\n\neToro：最早将交易社交化的平台之一。跟单交易、社区动态，以及你可以关注比你更懂行的人的理念，在如今这个焦虑的经济环境下，这种“你认为已经掌握市场规律的人会更受青睐”的直觉只会愈发强烈。\n\n\nSoFi：仍然是金融服务（银行、贷款、信贷和投资）整合到单一消费者品牌中的最佳范例之一。我担心的是它的市场定位。人们想到 SoFi 时，会想到“交易”还是“学生贷款再融资”？他们的产品种类繁多，但深度不足。\n\n\n榜单上的每家公司都会随着交易量的增加而增长。现在，你应该明白其中的原因了。\n并非优势的“优势”\n\nAI 将重塑交易，但其最大的影响是心理层面。\n想象一下：开盘前，AI 为你总结了持仓风险，解释了非农数据对你的影响。你喝口咖啡的时间，一套交易逻辑就成型了。你感觉自己“掌握了内幕”。\n在某种程度上，确实如此。散户和机构之间的信息差正在消失。以前2.4万美元一年的彭博终端，现在被几美元的 AI 订阅所取代。\n但坏消息是： 机构依然拥有更好的基础设施、更快的路由和冷酷无情的算法。它们不睡觉，更不会产生情绪。\nAI 在零售交易中的真正作用非常微妙且极具商业价值：它将“不确定性”转化为“信心”。因为你觉得自己懂了，所以你交易得更多。信息差消失了，但执行差（Execution Edge）依然存在。在这个间隙中，行业赚得盆满钵满——但赚钱的往往不是你。\n贩卖希望的“点差”\n2010年，批评者说社交媒体让人焦虑上瘾；平台说他们在连接世界。\n结果是：批评者输了，世界被连接了，但也更焦虑了。\n社交媒体让贫富差距变得可视化、个人化且无处不在。你大脑接收到的信号不是“那是别人的生活”，而是“我掉队了”。\n这就是希望的点差（The Spread on Hope）：\n\n\n一边是感觉： 我离翻身只差一个好交易。\n\n\n一边是事实： 中位数零售交易者依然跑输大盘。\n\n\n每一次点击都在产生收入，每一次交易都在贡献数据。没有人会大声说出来，所以我来说：这个行业繁荣的基石，正是这种“我能追上”的幻觉。\n另一种声音\n为了公平起见，我也想谈谈反面观点。\n长期投资依然有效。\n一个在2030年拥有 AI 组合管理、5%稳定币收益、24/7全球资产配置工具的自律者，其处境绝对优于2015年那个只能打电话给理财顾问的普通人。如果你把这些平台当成工具而非娱乐，你的结局会好得多。指数基金依然是YYDS。\n问题在于，拥有这种心理素质、能抵御诱惑的人正在急剧减少。看看我身边的人，能坚持定投的人屈指可数。我不怪他们，因为在这个时代，选择那条路需要极大的定力，而这个世界正合力摧毁你的定力。\n结语\n交易的未来是一个关于“等待即风险”的故事。一众极其聪明的公司正在围绕这种情绪打造完美的产品。\n一个令人不安的问题是：将“希望”包装成更好的产品，究竟是让世界变得更好了，还是仅仅让某些公司变得更富了？\n我想，两者皆有。\n\nTwitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN\n比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity\n比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush\n\n\n说明: 比推所有文章只代表作者观点，不构成投资建议\n\n\nAICoinbaseInteractive BrokersRobinhood交易","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}