金吾财讯 | 开源证券发布研报指，维持吉利汽车(00175)“买入”评级。公司“规模效应+出海+高端化”的共振驱动长期发展。报告上调了公司2026-2027年业绩预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为212.6亿元、267.7亿元、311.1亿元。按当前股价计算，对应的市盈率（PE）分别为10.9倍、8.6倍和7.4倍。 

业务与财务表现方面，公司2025年核心归母净利润同比增长36%至144.1亿元。增长主要受益于：新能源车销量同比增长90%至超168万辆，其中银河、领克品牌表现突出；出口销量达42万辆，其中新能源出口同比大增240%至12.4万辆；高端品牌极氪销量超22.4万辆，并在2025年第四季度首次实现季度盈利转正。

近期催化剂方面，公司3月海外销量同比增长120%至8.2万辆，一季度海外销量同比增126%至20.3万辆，增长强势。重点车型极氪9X在3月交付量再次突破一万辆。展望2026年，报告认为公司将受益于出海深化及高端车型放量。

出海方面，公司将深挖欧洲主流市场及拉美等高潜力市场，埃及、印尼等海外工厂的投产与本地化推进有望提升业绩。高端化方面，极氪8X已获大量订单，年内还将推出新车型。此外，公司全域AI技术体系的迭代将增强其科技属性。 

报告提示的风险包括：海外销量不及预期；高端品牌发展不及预期；传统燃油车销量超预期下滑。