Sumit Saha

路透4月9日 - 分析师和专家表示，由于伊朗战争导致中东石油供应中断，提高了对美国燃料出口的需求，美国墨西哥湾沿岸的炼油企业正在收获多年来最丰厚的利润。

由于伊朗封锁霍尔木兹海峡，中东原油出口下滑，迫使一些炼油厂减产，亚洲和欧洲炼油厂受到重创。

本周二，美国总统特朗普（Donald Trump）表示，他已同意与伊朗达成为期两周的停火 (link)，但条件是重新开放霍尔木兹海峡，不过油轮运输仍然受到限制，人们对这一脆弱的休战能否维持下去仍心存疑虑。

美国炼油厂对中东原油的依赖程度较低，通过最大限度地扩大美国墨西哥湾沿岸出口枢纽的国际销售，完全有能力从全球燃料短缺中获益。

美国是全球最大的燃料市场，拥有约 1,800万桶/日 (bpd) 的炼油能力，其中大部分位于墨西哥湾沿岸的出口枢纽。

分析师说，马拉松石油MPC.N、菲利普斯66PSX.N、瓦莱罗能源VLO.N和PBF能源PBF.N等大型独立炼油商是当前市场的赢家，因为它们位于殖民地管道的起点，可以直接通往海运出口码头。

"咨询公司Krimmel Strategy的创始人克里梅尔（Jeff Krimmel）说："美国炼油商拥有向面临稀缺的市场销售的上行机会，同时不必遭受对其自身原料供应的任何有意义的干扰。

美国能源信息署的数据显示，上个月美国炼油厂的利用率攀升至近92%，其中墨西哥湾沿岸地区的平均利用率超过95%，高于去年同期的90%左右。而墨西哥湾沿岸地区的五年季节性平均利用率约为 82%。

咨询公司 莱斯塔德能源（Rystad Energy）表示，相比之下，亚洲炼油厂的利用率在经历了 3 月和 4 月因减产而明显下滑后，已下滑至 80% 左右。

出口利润增长

船舶跟踪数据显示，3 月份美国成品油出口量创下历史新高 (link)。在最近几个季度受到全球供应过剩的压力之后，出口激增大幅提升了炼油利润。

尽管美国汽油和柴油的零售价不断创下新高，但由于炼油厂在国外获得了更优惠的价格，出口需求的增长导致国内燃料价格上涨。

这一现象在柴油和航空燃料市场最为明显，这两个市场受伊朗战争的打击最为严重，因为中东是这两种燃料和高产原油的主要供应地。

美国超低硫柴油期货与美国西德克萨斯中质原油期货相比，每桶溢价超过 72 美元，而在伊朗战争之前，溢价约为 40 美元。

与此同时，美国汽油期货对原油的溢价接近 26 美元，高于战争前的接近 18 美元。

"StoneX公司能源市场战略总监亚历克斯-霍兹（Alex Hodes）说："全球柴油市场的走强预计将从美国墨西哥湾沿岸拉走桶装柴油，最终导致国内柴油价格面临进一步上涨的压力。

抗冲击的局限

尽管有意外之财，美国炼油商也无法避免原油成本上升的影响，因为全球需求强劲抬高了原料价格。

西德克萨斯中质原油现货溢价已跃升至历史高位 (link)。

7 月交货的 WTI 米德兰原油对北亚的报价比基准溢价每桶 30-40 美元，高于 3 月下旬的 20 美元左右，而对欧洲的出价已攀升至创纪录的每桶比布兰特原油高 15 美元附近。

市场参与者说，亚洲炼油商也在争夺南美原油，这些原油历来都流向美国。

菲利普斯66石油公司（Phillips 66）周一表示 (link)，商品价格上涨导致第一季度税前按市价计价损失近9亿美元。

"由于油价上涨，菲利普斯 66 公司的套期保值价值受到冲击。但随着他们向产品价格上涨的市场出售越来越多的成品油，他们将获得巨大收益，"克里梅尔补充道。

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