路透4月10日 - 更严峻的宏观经济环境和不断上升的私人信贷风险正在对担保贷款义务(CLO) 市场造成压力，促使高盛集团（Goldman Sachs）采取防御性立场，尽管借款人并没有面临直接的财务压力。

该券商指出，尽管企业基本面保持稳定，但 "厚尾现象" 以及投资者对人工智能可能导致的脱媒的焦虑，给 CLO 债务带来了压力。

以下是高盛分析师对当前市场条件下 CLO 的详细看法：

• 由于投资者要求为承担额外风险支付更高的报酬，CLO 的负债利差已经扩大，夹层档次的跌幅也落后于贷款价格的跌幅。

• CLO 的总贷款池被划分为不同层次，称为档次，夹层投资者处于中间位置，比优先档次的风险更大。

• 尽管基本面稳定，但由于风险平衡发生了负面变化，高盛的经纪部门对 CLO 仍持防御态度，倾向于顶级经理人、更干净的抵押品和新交易。

• 对于浮动利率投资者来说，夹层档次比杠杆贷款更受欢迎。分析师指出，BB 和 BBB 档次的减值率处于历史低位，目前的估值为潜在违约情况提供了坚实的收益 "缓冲"。

• 相对于美国投资级债券，它对优先 CLO 档次持中性态度。虽然与投资级公司相比，杠杆贷款市场通常由规模较小、轻资产的发行人组成，但优先 CLO 档仍受到其从属结构地位的保护。

• 该经纪公司指出，目前市场未能为 CLO 固有的额外信用风险补偿投资者。

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