金吾财讯 | 美银证券于2026年4月10日发布美国经济周报，分析了近期经济数据与美联储政策立场，并重申其对今年降息两次的预测。

研报回顾了近期关键数据表现：2月实际个人消费支出环比仅增长0.1%，低于预期，过去三个月年化增速放缓至0.8%；核心个人消费支出（PCE）价格指数在截至2月的三个月内年化率达4.4%。3月非农就业人数增加17.8万，大幅超出预期，失业率降至4.3%，但薪资增长放缓，生产与非管理岗位员工平均时薪同比增长3.5%。一季度GDP跟踪预估从2.2%下调至1.9%，四季度GDP终值确认为0.5%。展望下周，数据焦点包括3月生产者价格指数（PPI），美银预测总体PPI环比增1.0%（市场共识1.2%），核心PPI环比增0.4%；3月工业产出预计环比增长0.1%。该行预测，美国2026年四季度/四季度GDP增长2.2%，全年核心PCE通胀在四季度将达到3.1%。美银证券核心结论是仍预计美联储将在今年9月和10月各降息25个基点，但承认风险偏向于年内不降息。其降息预期基于三个关键判断：一是联储倾向于忽视伊朗战争等供给侧冲击引发的通胀；二是劳动力市场虽稳定但脆弱，职位空缺与失业人数比率已从2022年的2.0降至1.0以下，且薪资压力有限；三是政治压力（预计新任主席Warsh将于9月上任）可能推动宽松。然而，若通胀持续超预期上行或通胀预期失控，联储可能转向观望。