金吾财讯 | 高盛于2026年4月15日发布了对美国IT硬件行业的前瞻报告。该行对行业整体持谨慎乐观态度，预期2026年第一季度因需求提前和价格上涨将带来业绩上行，但对下半年展望保持谨慎。报告重点覆盖了戴尔、慧与、网存和惠普四家公司，其中给予戴尔、慧与和网存“买入”评级，将戴尔12个月目标价从195美元上调至215美元；给予惠普“卖出”评级，目标价维持16美元不变。 

行业方面，高盛指出，为应对DRAM、NAND、CPU及树脂等关键组件成本上涨对毛利率的侵蚀，硬件厂商采取了全行业范围的提价措施。此举刺激了客户为避免后续进一步涨价及潜在的供应短缺而提前采购，从而推动了对传统服务器、存储设备和PC的需求。这种需求提前叠加平均售价上升，预计将使2026年第一季度的营收表现优于预期，尤其是对那些能够快速调整库存定价的厂商。尽管需求被提前可能影响下半年表现，但报告认为具备更强供应链能力（如戴尔）和更优产品组合（如戴尔的AI服务器、慧与的网络设备、网存的存储产品）的厂商将更具韧性。

此外，市场对企业和政府机构本地AI基础设施的需求日益看好，预计将在未来12-24个月内从概念验证转向实际部署，推动传统数据中心升级及加速计算基础设施的新增投资。 

具体到公司层面，高盛上调了戴尔2027财年第一季度营收预期，预计其营收将增长2%至362.0亿美元，高于FactSet共识预期的347.3亿美元，主要基于对基础设施解决方案集团和客户端解决方案集团营收更强劲的预期，这得益于需求提前和价格上涨。该行预计戴尔AI服务器营收为130亿美元，符合指引；非GAAP每股收益预期为2.96美元，高于共识的2.87美元。

对于慧与，预计其2026财年第二季度营收为99.7亿美元，高于共识的97.5亿美元，增长动力同样来自需求提前、价格上涨以及数据中心网络设备订单的持续强劲增长。

网存方面，预计其2026财年第四季度业绩将符合指引，营收18.8亿美元，每股收益2.26美元。

而对于惠普，高盛预计其面临投入成本波动和PC市场份额流失的压力，第二季度每股收益预期0.69美元略低于公司指引区间（0.70-0.76美元）。 

高盛提示主要风险包括：下半年企业IT支出需求可能因提前采购而减弱；持续上涨的组件成本可能对厂商利润率构成压力；宏观经济疲软可能抑制终端需求；以及行业竞争加剧带来的定价压力。