金吾财讯 | 瑞穗证券近期对多家核心半导体企业评级及目标价进行调整，其中意法半导体（STM）、德州仪器（TXN）获评级上调及目标价提升，恩智浦半导体（NXPI）遭评级下调及目标价下调，Mobileye全球（MBLY）评级维持不变但目标价下调。具体来看，STM评级从中性上调至跑赢大盘，目标价从32美元升至48美元，涨幅达50%；TXN评级从跑输大盘上调至中性，目标价从160美元升至215美元，涨幅34.4%；NXPI评级从跑赢大盘下调至跑输大盘，目标价从255美元降至188美元；MBLY维持中性评级，目标价从11美元降至8美元。

对于上调评级的STM和TXN，瑞穗分析师团队指出，两家企业将显著受益于多领域增长动力。其中，STM将依托人工智能服务器电源管理、硅光子领域的增长，以及长期来看自动驾驶、人形机器人带来的实体人工智能发展和亚马逊低地球轨道卫星部署增加的利好，抵消短期内汽车领域的需求阻力；TXN则将借助人工智能服务器和工业领域的强劲需求，把握行业机遇。分析师强调，4月中国市场模拟芯片涨价10%以上，以及英伟达GPU和定制ASIC向800V等人工智能服务器架构推进，将进一步推动两家企业的电源模拟芯片需求增长。

同时，STM和TXN也是工业领域复苏的核心受益者。数据显示，两家企业工业领域收入占比均超20%，广泛涉足航空航天与国防、医疗、清洁能源等核心市场；近期人工智能服务器用功率半导体部分SKU涨价超10%，进一步为业绩增长提供支撑。此外，全球制造业逐步改善也为两家企业带来利好，2026年欧盟、美国、中国的PMI均突破50荣枯线，进入扩张区间，预计2026年下半年核心工业需求将加速复苏，推动模拟芯片行业从库存消化向局部改善过渡。

对于被下调评级的NXPI，瑞穗表示，其业绩增长将面临多重阻力。该企业汽车业务占收入比重达55%-60%，而2023-2025年其汽车业务收入增速已落后于轻型汽车产量增速，当前客户库存高位、除纯电动汽车外的汽车需求疲软；2026年存储芯片短缺、平均销售价格上涨及伊朗战争带来的宏观压力，将进一步制约其汽车业务增长。此外，NXPI在人工智能数据中心领域的布局相较于同行较为有限，难以充分把握这一核心增长驱动力，长期增长空间受限。