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路透4月21日 - 未来几周，华尔街最大的另类资产管理公司将面临严峻考验，他们将努力让投资者相信，对人工智能干扰其投资组合公司 (link)，以及零售私人信贷需求回落的担忧都是杞人忧天。

另类资产（传统股票和债券市场之外的一大类证券，包括私募股权、私人信贷和房地产）管理公司的股价数月来一直受到压力，原因是人们担心人工智能对其所投资公司的潜在干扰会导致增长放缓。

私人信贷 (link) 的压力一直拖累著 资金流入， 分析师和业内专家预计这种压力将持续到今年。

评级巨头标普全球（S&P Global）旗下With Intelligence的数据显示，第一季度私人信贷 (link)，筹资总额为499亿美元，与上一季度几乎持平。

数据显示，私人信贷中最受关注的直接借贷筹资在第一季度降至 107 亿美元，为三年来的最低季度水平。

Evercore ISI 分析师格伦-肖尔（Glenn Schorr）本周表示："我们预计第一季度的数据不会像银行刚刚公布的那样好 (link)，"他提到了筹资速度放缓、交易机会不均以及散户投资者纷纷退出等问题。

该券商称 ，过去几个月，另类资产管理公司因直接借贷问题、零售赎回上升以及负面新闻不断而受到打击。

投资者出逃

在 4 月 23 日黑石BX.N开始发布集团季度财报之前，奥本海默分析师表示，他们将下调几家公司的目标价，"勉强承认投资者看法的变化"。

在一份对战神管理公司（Ares Management ARES.N）、KKR KKR.N和蓝猫头鹰资本公司（Blue Owl Capital OWL.N）进行分析的报告中，分析师们指出了今年的一个核心问题--富豪们试图从提供流动性差的私人贷款的基金 中撤资，而这一度主要是养老基金的领域。

许多公司都在大力发展零售基金，从富人那里募集资金，黑石集团的资金目前占总资产的 24%，而蓝猫头鹰占 40%。

奥本海默分析师写道："最近几个月，零售基金的赎回让人怀疑这些股票的零售增长故事的轨迹，"尽管他们认为，"零售市场最终将成为大部分集团的一个非常大的机会"。

基金经理从这些基金中赚取费用，因此如果基金缩水，他们可能会错失潜在的利润。

"Debtwire Europe 的私人信贷专家弗朗西丝卡·里恰尔迪（Francesca Ricciardi）告诉路透："目前的关键区别在于，当前的压力是结构性的，而不是过渡性的，因为当前市场压力背后的原因不太可能在几个季度内得到解决。

管理者们强调了其投资组合的韧性，称信贷质量保持稳定，投资者的担忧是由媒体报导而非基本面驱动的。

私募股权退出受压 许多最大的另类资产管理公司都是围绕私募股权建立起自己的专营权的--收购公司，提高效率，并在多年后获利退出。

投资者将关注这一领域的进展，近年来，由于利率上升，卖方不愿接受较低的估值，这一领域一直受到限制。

Debtwire 的里恰尔迪说，虽然投资者最初对媒体头条新闻驱动的事态发展（如软件抛售）做出了反应，但这已经让位于 "对私人信贷模式本身进行更广泛、更具结构性的重新评估，特别是围绕流动性预期和估值可信度"。

进入2026年，人们对私募股权公司最终能够退出约2.9万家积压公司的期望很高，但美以与伊朗的冲突却令市场惶恐不安。

与此同时，由于对人工智能驱动的颠覆的担忧，私募股权公司对软件公司的大量押注也受到了更严格的审查。

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