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路透4月30日 - Alphabet GOOGL.O 云业务的爆发式增长重塑了市场对各大科技公司的预期，迫使投资者重新评估哪些公司能带来最明确的回报。

周三公布财报的四家美国科技巨头均表示，人工智能方面的支出不会放缓，今年总支出预计将超过7,000亿美元，高于此前预期的约6,000亿美元。

在盘后交易中，Alphabet股价飙升逾7%，而Meta（META.O）股价则下跌7%。亚马逊（AMZN.O）股价上涨2.7%，微软（MSFT.O）股价持平。

这些反应凸显了日益扩大的分化：随着最大型科技公司向人工智能基础设施投入创纪录资金，投资者正越来越多地青睐那些能将支出转化为明显营收增长的企业。

亚马逊和微软均报告称，其3月季度的云计算收入增速有所加快，分别为28%和40%。但与谷歌云63%的 (link) 收入激增相比，这些数据相形见绌——这是谷歌云有史以来最好的增长表现，远超50.1%的预期。

首席执行官皮查伊（Sundar Pichai）表示，谷歌面向大型企业的AI工具首次成为谷歌云的主要增长动力，这证明了Alphabet将庞大的研发能力转化为商业收益的决策是正确的。

当然，谷歌的云业务规模远小于亚马逊和微软，且仅在过去几个季度才开始为Alphabet的整体营收做出有意义的贡献。

Meta的季度营收也超出预期，但该公司警告称，围绕社交媒体儿童安全的全球舆论反弹可能导致亏损 (link)，这加剧了其不断膨胀的人工智能支出带来的压力。

“迄今为止，谷歌确实是科技公司财报中的耀眼明星，”马霍尼资产管理公司首席执行官马霍尼（Ken Mahoney）表示。

谷歌抢占新云业务

分析师和投资者认为，得益于面向企业的AI工具以及吸引了Anthropic等客户的强大定制芯片，谷歌正抢占大量新的计算需求。皮查伊（Sundar Pichai）表示，谷歌已开始直接向部分客户销售其AI芯片，这些芯片与英伟达NVDA.O的半导体产品形成竞争。

“它主要是在抢占新的工作负载——有时来自刚接触云服务的新公司，更多时候则是来自其他云服务客户的额外工作负载，这些客户希望减少对单一云服务提供商的依赖，或者青睐谷歌的数据、分析和AI服务，”福雷斯特研究公司首席分析师苏斯塔（Lee Sustar）表示。

皮查伊（Sundar Pichai）表示，若非整个行业面临的计算能力瓶颈——这一瓶颈已引发科技巨头的疯狂采购——云业务的增长本可以更高。

为克服这些短缺，该公司将其年度资本支出预测上调了50亿美元，至1,800亿至1,900亿美元之间，并表示计划在2027年再次大幅增加支出。

“袖手旁观的风险远大于积极投入的风险，”科技研究公司Futurum Group首席执行官纽曼（Daniel Newman）在谈及巨额AI开支时表示。“每一家超大规模云服务商（大型云公司）都深知，在本轮周期中投资不足将面临灭顶之灾。”

Alphabet不断攀升的支出将使其与亚马逊的差距进一步缩小，后者坚持其2,000亿美元 (link) 的年度支出预测。这在一定程度上安抚了投资者——此前在1月该预测首次发布时，投资者曾抛售其股票。

(link) (link) 亚马逊接连与OpenAI和Anthropic达成合作协议，深化了双方的联系，这也提振了股东信心。该公司股价今年已上涨约14%，在“七大科技巨头”中表现名列前茅。

微软云业务及支出预测超预期

尽管微软Azure云业务增长小幅回升最初导致股价下跌，但该公司随后通过预测本季度按固定汇率计算的该业务收入将增长39%至40%（优于市场预期的36.7%增长），从而安抚了投资者 (link)。

但预期中的营收加速也将伴随支出的激增：预计2026日历年的资本支出总额将达1,900亿美元。其中约250亿美元的支出源于芯片等零部件成本的上涨。

首席财务官胡德（Amy Hood）在财报电话会议上谈及Azure的AI业务时表示：“广泛且不断增长的客户需求持续超过供应。”

微软大力宣传其Copilot AI助手用户数量的增长，并表示该工具用户的参与度已与Outlook持平。然而，Copilot的整体采用率依然低迷。

行业分析公司Valoir的首席执行官韦特曼（Rebecca Wettemann）指出：“客户正转向谷歌，因为其AI被认为比Copilot更准确、更值得信赖，而且其全栈式方法有望带来更大的规模经济效益。”她所指的是谷歌对AI技术链每个层面的关注，包括芯片、数据中心、AI模型和开发工具。

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