马斯克创纪录的1580亿美元薪酬数字，听起来足以买下星巴克，但其实际价值与特斯拉股票一样充满了“空气”。

　　特斯拉周四提交的监管文件显示，公司2025年计入了约1584亿美元的高管薪酬支出，这几乎是特斯拉自2010年以来创造的息税折旧摊销前利润的两倍。然而，这个令人咋舌的数字伴随着关键说明：公司报告的年度薪酬与实际可实现价值之间可能存在“重大脱节”。

　　原因在于，马斯克的薪酬完全由股票期权构成，与特斯拉股价及一系列运营里程碑挂钩。在2025年，特斯拉未能实现任何市值或运营目标，这意味着马斯克实际到手的薪酬为零。

　　这一结构犹如特斯拉股票本身：基于遥远的未来承诺而非当下利润。特斯拉远期市盈率高达约180倍，远超其他大型科技股的估值水平。要实现全部薪酬，马斯克需将特斯拉市值从约1.4万亿美元提升至8.5万亿美元，并完成交付2000万辆汽车等雄心勃勃的目标。

　　Rivian和星巴克等公司也开始效仿类似的高风险薪酬模式，而普通工人的工资增长却持续放缓。对此，有分析师表示，这本质上是一份“承诺”，如果宏伟目标未能达成，马斯克将一无所获。

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责任编辑：张俊 SF065