本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透佛罗里达州奥兰多市5月20日 - 美国总统特朗普再次发现，债券市场何其无情、何其强大。

全球主权债券市场已掀起一轮抛售潮。随着通胀攀升，长期债券收益率升至数十年来高位。30年期美国公债收益率US30YT=RR周三触及5.20%，创2007年以来最高；法国巴黎银行分析师预测，该收益率将逼近5.50%，甚至可能进一步攀升。

此次债市遭遇抛压的同时，市场对美联储反应机制重新定价，交易员目前认为美联储12月前加息的概率高达80%。而在伊朗冲突爆发前，他们原本预计今年将降息两到三次。

美国并非孤例。英国30年期公债收益率GB30YT=RR周一升至5.90%，创1998年以来最高。英国债市抛售潮不仅源于通胀担忧，也反映出市场对该国财政前景的忧虑日益加剧。

这种形势已产生政治影响。被广泛视为在工党党魁竞选中可能取代首相斯塔默的热门人选、曼彻斯特市长Andy Burnham本周收回了此前关于若当选将放宽政府财政规则的承诺。

面对通胀飙升以及债券收益率急剧上涨，特朗普现在似乎也在收回一些承诺。近日，特朗普已降低了对即将上任的美联储主席沃什将主导快速且大幅降息的预期。

在美国财星(财富)杂志周一刊出的专访中，特朗普表示，可能要等到与伊朗的战争结束之后才能降息。“在战争结束之前，你其实无法真正看清这些数据，”他说。

特朗普周二向Washington Examiner谈及沃什对利率问题的立场，“我会让他按自己的意愿行事。他是个非常有才华的人，他会做得很好，会有出色表现。”

图：美国30年期公债收益率触及2007年以来最高

**现实检验**

目前尚不清楚特朗普在利率问题上态度趋软是源于自身对当前形势的判断，还是受财长贝森特的影响。贝森特对债券市场的敏感性向来较高。

无论如何，特朗普似乎已接受这样一个现实：短期内不太可能降息。

由于伊朗战争及霍尔木兹海峡封锁引发能源供应冲击，物价压力急剧上升。而且，通胀率已连续五年多高于美联储2%的目标，且有可能突破4%。费城联储对专业预测人士的调查显示，本季度消费者物价指数$(CPI)$涨幅将达6%。

图：美国两年期公债收益率与联邦基金利率之差

**理性做法**

在此背景下，加息压力正不断加剧，不仅来自债市长端，也来自短端。两年期美债收益率US2YT=RR已较联邦基金利率目标区间的中点高出近50个基点，这一差距为三年多来最大。这清楚地表明，投资者认为美联储现在就应收紧政策。

SGH Macro Advisors的Tim Duy认为，一个“理性”的美联储会在9月加息。但这距离中期选举不足两个月，可以肯定特朗普不会乐见此举。Duy还补充道，在选举前，通胀显然是特朗普的一大“政治负担”，这将使总统的盘算变得更加复杂。

尽管特朗普对降息的热情可能已有所降温，但这并不意味着他会接受加息。一个月前，特朗普曾对CNBC表示，如果沃什不立即降息，他会感到失望。就在两周前，他在Truth Social平台发文称：“利率太高了！”

眼下，现实的压力正通过规模30万亿美元的美债市场逐步显现。(完)

(编审 李爽)

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