智通财经APP获悉，港股三大指数高开低走，尾盘集体收跌，韩国ETF全天走强，科创ETF高位下挫。截至收盘，恒生指数跌1.03%，报25386.52点，全日成交额2985.52亿港元；恒生科技指数跌2.15%，报4768.9点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金(02800)收跌0.93%，报25.62港元；南方恒生科技(03033)收跌2.14%，报4.668港元；南方两倍做多海力士(07709)收涨13.74%，报93.06港元。

行业表现

1.韩国股市强劲反弹，相关ETF全天走强。截至收盘，南方两倍做多海力士(07709)涨13.74%，报93.06港元；南方两倍做多三星电子(07747)涨10.84%，报153.9港元；TR韩国(02848)涨8.33%，报1852.5港元。

三星电子工会罢工危机暂时解除，叠加隔夜英伟达财报超预期带动AI板块情绪回暖，韩国综合指数大幅反弹。据三星电子于当地时间周三深夜发表的声明，劳资双方已就薪资及集体谈判协议达成初步共识。工会方面随即确认，原定5月21日至6月7日的罢工计划暂停执行。新协议引入了一项针对半导体部门的长期特别绩效奖金方案。此前韩国劳动部长Kim Young-hoon紧急召集双方进行夜间谈判，成为促成最终和解的关键一环。

野村证券5月20日研报指出，三星劳资谈判见曙光，三星工会暂缓大罢工，刺激香港相关ETF高走。报告指出，该行上调今年南韩KOSPI指数目标，由此前的的7,500至8,000点，上调至10,000至11,000点，主要受企业盈利及股本回报率周期所带动。

野村证券认为，通用记忆体及高频宽记忆体(HBM)目前正处于超级周期，这将是今明两年韩国KOSPI指数成份股盈利增长及股本回报率的主要推动力。另外，韩国政府推动小型股指数KOSDAQ改革以及韩国被MSCI纳入已开发市场观察名单，亦将成为额外的催化剂。

2.科创50指数冲高回落，半导体及CPO板块尾盘杀跌，相关科创ETF高位下挫。截至收盘，科创半导体ETF华夏(588170)跌6.80%，报2.534元；科创100ETF国泰(588120)跌5.31%，报1.802元；科创芯片ETF嘉实(588200)跌5.23%，报3.569元。

受外围AI芯片股大涨刺激，科创50早盘一度冲高，但午后指数跌幅扩大逾3%。半导体、算力硬件产业链大幅调整，CPO、存储器方向领跌。当地时间周三盘后，英伟达发布超预期一季度财报，但盘后却连续第四次下跌。值得关注的是，公司管理层明确当季指引未含任何中国数据中心计算收入，不确定性仍存。

此外，在最新财报电话会议上，英伟达CEO黄仁勋透露，公司计划于今年下半年开始生产和发货下一代机架级人工智能系统——Vera Rubin。美银证券判断，短期内，由于Vera Rubin沿用Blackwell的机架架构，产品过渡期毛利率相对稳定。但中长期来看，HBM内存成本占比上升是持续的压力来源。市场一致预期显示，一季度英伟达的毛利率将在74%至75%区间内波动，美银证券强调，任何超预期的毛利率表现都将是正面催化剂。

机构观点

招商证券观点认为，展望后市，港股市场震荡上行的概率仍然较高。上行驱动主要来自三个方面：第一，国内价格数据温和回升，缓解了市场对价格水平的担忧，企业盈利预期存在边际上修空间；第二，中美高层互动降低了短期地缘政治尾部风险，若后续贸易、能源、航空、金融开放和芯片供应等领域出现实质性落地，将继续改善市场风险偏好；第三，AI产业趋势仍然明确，阿里和腾讯等龙头公司的资本开支、收入指引和商业化进展，为科技板块提供了重要估值支撑。

ETF动向

5月21日，场内ETF首日上市3只基金：

1.N电池ETF华泰柏瑞(560910)首日上市，收跌2.06%，报0.999元，成交额1.57亿元。基金跟踪中证电池主题指数，覆盖动力电池、储能电池、消费电子电池及上下游产业链，电池相关成份股占比67%。

2.有色ETF广发(159029)首日上市，收跌2.41%，报0.93元，成交额2658.69万元。基金跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦铜、黄金、锂、稀土等有色金属采选、冶炼与加工产业链。

3.粮食ETF易方达(159038)首日上市，收跌2.33%，报0.965元，成交额2649.35万元。基金跟踪国证粮食产业指数，覆盖种业、种植、化肥等粮食产业链核心环节。