万亿限售股解禁压境，港股慌不慌？

经济观察报

05/21

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　市场主流测算的2026年港股解禁总规模在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下近年来的年度峰值。并且，全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值预计即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。　　作者：老盈盈　　封图：图虫创意　　2025年，香港交易所共迎来119家企业...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2637999331"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2637999331\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2637999331?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-05-21 21:31","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2637999331","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"万亿限售股解禁压境，港股慌不慌？","media":"经济观察报","content":"<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　市场主流测算的2026年港股解禁总规模在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下近年来的年度峰值。并且，全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值预计即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。\n　　作者：老盈盈\n　　封图：图虫创意\n　　2025年，香港交易所共迎来119家企业...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2026-05-21/doc-inhysnxi8123096.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>万亿限售股解禁压境，港股慌不慌？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n万亿限售股解禁压境，港股慌不慌？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-05-21 21:31 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2026-05-21/doc-inhysnxi8123096.shtml><strong>经济观察报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　市场主流测算的2026年港股解禁总规模在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下近年来的年度峰值。并且，全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值预计即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。\n　　作者：老盈盈\n　　封图：图虫创意\n　　2025年，香港交易所共迎来119家企业...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2026-05-21/doc-inhysnxi8123096.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"VXUS","symbol_name":"国际股票ETF-Vanguard","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2026-05-21/doc-inhysnxi8123096.shtml","article_id":"2637999331","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2026-05-21/doc-inhysnxi8123096.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2637999331","pubTimestamp":1779370260,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　市场主流测算的2026年港股解禁总规模在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下近年来的年度峰值。并且，全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值预计即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。　　赵红梅同时表示，有些股票在解禁日由于早期投资人大举套现，股价单日会暴跌20%甚至更多。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"VXUS":"国际股票ETF-Vanguard","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4588":"碎股"},"translate_title":"Trillions of restricted shares are lifted, and Hong Kong stocks are panicking?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"VXUS":1.5},"content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　市场主流测算的2026年港股解禁总规模在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下近年来的年度峰值。并且，全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值预计即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。\n　　作者：老盈盈\n　　封图：图虫创意\n　　2025年，香港交易所共迎来119家企业挂牌上市，合计募集资金额达2869亿港元，登顶全球新股筹资额第一的宝座。进入2026年，这股势头得以延续：2026年一季度共有40家公司上市，总集资额达1104亿港元，是2025年第一季度的近六倍。\n　　但新股市场繁荣也会带来一个问题——潜在的解禁压力。2025年港股大量上市的科技、生物医药等企业的基石投资者和Pre-IPO（上市前）股东，其6至12个月的锁定期在2026年陆续到期。记者从采访中了解到，市场主流测算的2026年港股解禁总规模在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下近年来的年度峰值。并且，全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值预计即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。\n　　兴证国际资产管理部权益基金投资经理王浩对经济观察报记者表示，2026年港股市场将迎来历史级别的限售股解禁洪峰，此次解禁潮由2025年IPO（首次公开募股）市场大爆发引发，呈现“总量巨大、板块集中、时间紧迫”的特征。\n\n　　解禁波及的主要板块\n　　根据公开信息，解禁规模较大的板块主要有软件服务与人工智能（AI）硬科技、生物科技、消费、金融、汽车等，其中软件服务与AI硬科技企业占比最高，约达40%；生物科技与医疗健康企业占25%；消费、汽车等其他行业占35%。\n　　5月率先迎来较大体量解禁的是创新实业（02788.HK）。该公司于2025年11月登陆港交所，其控股股东及基石投资者的禁售期将于5月23日届满，相关股份将于5月25日正式解禁流通。该公司控股股东持股15亿股，按照5月20日的股价计算，对应市值约312亿港元，其最后禁售日期分两个阶段，第一阶段为5月23日，第二阶段为11月23日；十余名基石投资者合计持股约2.48亿股，对应市值约51.73亿港元，最后禁售日期均为5月23日。\n　　到了6月，生物科技板块也将迎来解禁考验。药捷安康（02617.HK）的相关股东将于6月23日迎来第二阶段的解禁，根据2025年12月31日该公司股东持股信息，其控股股东、首次公开发售前投资者合计持股约2.73亿股，按2026年5月20日股价估算，对应市值约126亿港元。\n　　药捷安康已于2025年12月23日迎来上市后的首次解禁，彼时共计5名股东发生解禁，累计解禁股数达977.4万股，占比约2.46%，当天该股盘中一度跌近19%至137港元。事实上，药捷安康自2025年9月中旬触及679.5港元/股的高点后，一路下跌，至今自高点回撤幅度已达93.2%。\n　　7月解禁规模较大的公司则是MINIMAX（00100.HK）和智谱（02513.HK），按5月20日股价计算，其解禁股份市值分别超900亿港元和200亿港元。\n　　紫金黄金国际（02259.HK）则将于9月30日迎来解禁，这也是下半年港股市场上解禁规模最大的个股。金山（香港）国际矿业和紫金矿业（02899.HK）持有紫金黄金国际22.75亿股，按5月20日股价计算，相关解禁市值高达3162亿港元。海通国际股票研究部主管张忆东在相关研报中认为，解禁的股份全部来自紫金系股东，预计实际减持压力较小。\n　　王浩向记者表示，软件服务与AI硬科技类企业由于前期受AI叙事推动，估值处于高位，且解禁后流通盘可能大幅扩容，稀缺性溢价减弱，将面临较大的估值回归压力；相较而言，生物科技与医疗健康类企业在解禁前的股价表现可能相对平稳，但抛压往往在解禁后才明显释放；此外，半导体与汽车类企业同样在解禁后三个月内跑输大盘的概率较高。\n　　他同时认为，相对而言，电信、工业工程、食品饮料等传统防御性板块内的企业对解禁事件的敏感度较低，部分解禁预期甚至会在解禁前就已被市场充分消化。\n\n　　港股能否撑住这波冲击\n　　上万亿港元规模的解禁，对港股市场带来的压力不容忽视。\n　　星河证券投资总监赵红梅对经济观察报记者表示，在港股流动性偏紧的情况下，万亿级的解禁规模意味着潜在抛盘非常大，会引发资金分流和个股交易量萎缩，甚至会引发市场在短暂数个交易日内大幅下跌。尤其是那些市值低于100亿港元、没有进入任何指数和港股通的小盘股最容易受到波及。\n　　在王浩看来，对于前期依靠“增长叙事”推高估值，但盈利落地能力不足的AI、科技成长赛道类企业，解禁是挤泡沫的导火索。早期投资人浮盈丰厚，退出意愿强烈，叠加流通盘扩大，估值逻辑将从“看故事”转向“看现金流”，高估的股价必然出现回调。\n　　“但从一些长期投资者的角度来说，比如创始股东，在估值相对偏低的价格水平去解禁卖出，并不是他们的初衷。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉经济观察报记者，当股价估值水平进入到一个合理的位置，即便有些投机类型的资金可以解禁，但由于短期的获利空间较小，仍然会选择长期持有。事实上，越来越多的投资者看好硬科技、生物科技、消费行业长期的红利，所以从这个角度来讲，港股市场是可以承接短期抛售压力的。\n　　市场能否平稳承接这波解禁潮，核心仍在于流动性，需要看市场自身的“造血”能力与成交量情况。港交所数据显示，2026年一季度，港股现货市场日均成交额约2767亿港元；3月日均成交额攀升至3040亿港元，4月日均成交额又降至2535亿港元；港股今年前四个月日均成交额达2711亿港元。\n　　对此，王浩坦言，只要港股日均成交额能维持在3000亿港元左右，市场就具备较强的承接力。尽管近期南向资金流入有所放缓，但在内地险资投资需求升温的支撑下，南向资金仍将是重要的流动性来源。同时，被动型基金的需求也为解禁后的市场提供了缓冲。\n　　王浩同时表示，一方面，9月单月解禁市值预计高达5300亿港元，若恰逢市场成交额萎缩，局部流动性吃紧将难以避免；另一方面，在美债收益率高企、美联储降息预期延后的背景下，可能导致外资阶段性流出，对港股流动性形成压制。\n　　在赵红梅看来，历史经验表明，解禁高峰往往只是阶段性扰动，不改变市场的中长期运行逻辑。很多拟解禁的大股东为了稳定股价，会配合出台“自愿延长锁定期”的承诺，或者在解禁后宣布通过公司回购、高管增持计划等方式来对冲市场恐慌。另外，在宏观经济复苏和企业盈利改善的支撑下，核心优质资产由于有长线资金托底，大盘并不会出现系统性逆转。\n\n　　普通投资者应注意什么\n　　面对“巨量供给冲击”，普通投资者应采取怎么样的投资策略？\n　　对此，赵红梅建议，投资者应提早排查持仓，避开“高危雷区”。比如，重点核查自己手里持有的新股限售到期日，如果持有的是解禁比例较大、市值小、业务模式尚待验证且处于未盈利状态（如部分医药、AI概念股）的品种，在解禁前1至3个月应逐步逢高减仓，防范抛压风险。\n　　赵红梅同时表示，有些股票在解禁日由于早期投资人大举套现，股价单日会暴跌20%甚至更多。如果这类个股缺乏业绩支撑，投资人切勿盲目“抄底”，港股的流动性惩罚可能会让其沦为长期无人问津的“仙股”。\n　　王浩认为，6月至7月（AI与硬科技板块集中解禁）以及9月（全年解禁峰值）是两个关键的风险窗口。在这些时间节点前后，投资者应尽量避免对相关板块的个股进行追高操作。\n　　王红英亦不建议普通投资者在二季度因估值偏低就盲目抢筹入场。在她看来，投资者应等待解禁方行为趋于明朗之后，再选择合适的企业进行投资，并采取逢低布局、分批买入的投资策略。\n　　王浩认为，对于基本面强劲、现金流充裕的行业龙头企业，如果因为市场情绪恐慌而出现非理性下跌，反而是中长期资金介入的好时机。投资者可重点关注基石投资者多为长线产业资本、主权基金，或大股东承诺延长锁定期的个股。\n　　此外，在流动性出现波动的市场环境下，王浩建议，投资者应适当增加现金流确定性高或业绩兑现能力强的板块配置，以应对科技成长板块因解禁带来的估值重构压力。\n\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：杨红卜","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}