金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，速腾聚创(02498)1Q26实现营业收入4.59亿元（人民币，下同），同比增长39.9%；归母净亏损6422万元，同比收窄35.5%，盈利能力持续改善。公司激光雷达总出货量达33.03万台，同比大幅增长204.1%，机器人激光雷达业务进入规模化放量阶段，成为核心增长引擎。

ADAS激光雷达业务方面，1Q26出货量14.48万台，同比增长49.7%。截至2026年3月末，公司累计获得36家整车厂及Tier1的177款车型定点，已实现69款车型SOP，ADAS在手订单储备超900万台。新一代数字化EMX激光雷达已进入量产阶段，自研SPAD-SoC芯片“凤凰”获头部车企定点，预计年内量产上车，强化公司在数字化激光雷达路线上的技术领先优势。

机器人激光雷达业务方面，1Q26出货量18.55万台，同比大幅增长1458.8%，占整体出货量比例提升至56.2%，首次超过ADAS业务。公司覆盖割草机器人、商用清洁机器人、Robotaxi、Robovan、人形机器人等场景，与石头科技等客户深化合作。Active Camera解决方案已获欧洲头部人形机器人厂商批量订单，推动机器人客户从验证迈向量产。

盈利预测方面，华泰研究维持速腾聚创26/27/28E营业收入33.47/47.91/61.41亿元及归母净利润1.48/4.57/5.74亿元的预测。采用可比公司估值法，基于公司在数字化激光雷达及SPAD-SoC芯片量产上的领先优势，给予25%估值溢价，对应26年7.5x P/S，目标价59.18港元，维持“买入”评级。

风险提示：高阶智驾渗透率提升不及预期；机器人行业商业化落地不及预期。