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数据清仓大甩卖：ADP就业报告、服务业PMI、工厂订单、房贷需求

本周中段，投资者迎来了堪称“清仓大甩卖”的经济数据盛宴。

从劳动力市场开始，据薪资处理机构ADP USADP=ECI 数据显示，5月私营部门新增就业12.2万人，环比增长16.2%，比经济学家的预期高出5000人。

作为政府官方数据的预测指标，ADP的记录并不十分可靠，不过分析师有时也是如此。无论如何，ADP的数据比劳工部定于周五发布的更全面的就业报告中预期的8.5万个私营部门新增就业岗位高出43.5%。

“该报告与周二发布的JOLTS报告略有出入，后者显示招聘率虽保持稳定但缺乏活力，”牛津经济研究院高级经济学家马丁（Matthew Martin）写道。“尽管伊朗战争对劳动力市场的全面影响尚未完全显现，但近期劳动力市场数据将使美联储在制定政策时保持耐心，并维持利率不变直至12月。”

下图追踪了ADP全国就业指数，并衡量其相对于劳工部数据的准确性(或偏差)。

转而关注服务业，供应管理协会（ISM）非制造业采购经理人指数$(PMI)$ USNPMI=ECI 显示，上月商业活动扩张步伐略有加快。

该指数上升0.9个点至54.5，远高于市场预期的53.8，且稳稳地高于50这一PMI的“魔术线”——即月度收缩与扩张的分界线。

具体来看，新订单、产出和库存均加速增长，而进口和出口订单则有所减弱。就业分项指数进一步陷入收缩区间。

作为通胀预测指标的“支付价格”指数飙升0.6点，达到令人不安的71.3，创下自2022年8月以来的最高读数。

“就业指数从48.0降至47.9，导致三个月平均值跌至两年多来的最低水平，”Pantheon Macroeconomics高级美国经济学家艾伦（Oliver Allen）表示。“这在一定程度上与其他指标形成反差，例如今日发布的5月ADP就业报告，该报告暗示劳动力市场已出现转机。”

需要提醒的是，服务业通常占私营部门新增就业岗位的90%左右。

标普全球（S&P Global）发布了3月服务业PMI的终值 USMPSF=ECI，该数据为50.7，略低于初值50.9，且比4月终值低0.3个百分点。

标普全球首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）写道：“疲软的服务业经济正拖累整体经济增长。受冲击最严重的是一线服务业，该领域的订单量目前正以2020年疫情以来最陡峭的速率下滑。”

威廉姆森补充道：“投入成本通胀的上升……预示着未来数月消费者价格通胀将进一步攀升。”

标普全球与ISM指数在各组成部分（新订单、就业等）的权重分配上存在差异()。

两者的一致程度如何(抑或存在分歧)。这两大对立的PMI将于周五（标普全球）和周一（ISM）分别发布服务业数据。

转而关注制造业，美国工厂制成品新订单 USFORD=ECI 4月激增4.8%，略高于分析师预期，且较3月向上修正后的1.8%增幅显著加速。

飞机订单再次成为增长动力。

深入分析数据可发现，商用飞机订单激增165.9%，是推动整体增长的主要动力。若剔除交通运输类，新订单增幅将降至较为温和的1.3%。

剔除飞机和国防类商品的核心资本品订单下降1.0%，这预示着企业资本支出计划前景不妙。

积极的一面是，如下图所示，新工厂订单似乎正摆脱6000亿美元的区间——该指标自2022年年中以来一直徘徊于此，这一走势与ISM制造业PMI重返扩张区间的情况相吻合。

最后，在住房市场方面，上周住房贷款融资成本有所回落。但据美国抵押贷款银行家协会（MBA）数据显示，抵押贷款需求同样有所下降。

通常与基准国债收益率同步涨跌的30年期固定利率抵押贷款平均利率 USMG=ECI，下降了8个基点，降至6.57%。

“依然过高”，这似乎是潜在借款人的普遍反应。作为房地产市场最具前瞻性的指标之一，购房贷款需求 USMGPI=ECI 下降了2.9%，而再融资申请 USMGR=ECI 则下滑了2.3%。

目前30年期固定利率较一年前同期低35个基点。

同期，购房贷款申请量增长了6.3%，而再融资需求则上升了20.3%。

(卡尔普（Stephen Culp）)

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