重新发布以更正标题中的姓名。本文观点仅代表作者本人，作者系路透专栏作家。

Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多市6月1日 - 当美国企业持续乘着人工智能热潮高歌猛进时，美国社会的大部分人群却在竭力追赶，储蓄水平急剧下滑。这种日益扩大的鸿沟可能给唐纳德·特朗普总统 (link) 带来严重的政治影响。

无论用何种术语描述不平等问题——K型经济、双速经济、贫富分化——其加剧趋势已然显而易见。上周的两组数据对此作了鲜明印证：个人储蓄与企业利润。

4月份，个人储蓄率跌至2.6%，创下四年新低。过去一年间，该数据已减半，且除2022年6月单月外，目前已降至2008年以来的最低水平。

若放眼更长远，便可看出美国消费者储蓄缓冲的实际多么薄弱。自1950年代有可比记录以来，除2005至2008年间的20个月外，消费者储蓄率从未如此之低。

更令人担忧的是，受持续能源价格紧缩推动，通胀率目前已三年来首次超过工资增长。美国人为了维持消费而迅速消耗储蓄的这种速度，显然无法持久。

与此同时，一些备受关注的消费者信心指标也已跌至有记录以来的最低点。因此，有理由认为作为经济最大且最重要支柱的家庭消费，可能很快将面临巨大压力。

但眼下，华尔街似乎并未对此多加深究，美国股市仍在持续刷新历史高点。

鉴于美国企业界的现状，这种表现是可以理解的。上周发布的数据显示，第一季度美国企业利润占产出的比重升至18.4%。这是自1940年代有可比记录以来第二高的读数。税前利润占GDP的比重也稳定在接近历史最高水平的14%。

无论从哪个角度看，企业盈利能力都达到了前所未有的高度，尽管许多美国人的财务状况正变得愈发岌岌可危。

“我认为这些趋势在经济上或政治上都难以持续，”经济学家菲尔·萨特尔表示。“问题将如何解决尚无定论，但在我看来，利润和消费都面临着显著的前瞻性下行风险。”

掩盖痛苦

这在直觉上合乎逻辑。但问题在于，谁承担了大部分消费支出？

穆迪分析师关于收入最高10%人群占全部消费支出50%的估算存在争议，更准确的占比可能在35%-40%左右。但这仍是一个相当可观的数字。

美国最富有的10%人群持有该国90%的股票，其中前1%的人群占据了全国股票市场总财富的一半。过去12个月里，这些资产持有者见证了美国股市飙升30%。

只要股价维持高位，拥有资产的富人很可能继续支撑总支出，从而使名义GDP保持在接近2%的健康增速。

但这掩盖了美国底层半数人口 日益加剧的压力，他们正遭受通胀 、借贷成本上升和储蓄减少的三重挤压 。

只需看看消费者在偿还债务方面日益艰难的处境便知。正如SMBC日兴证券美洲公司（SMBC Nikko Securities Americas）的卢德卡（Troy Ludtka）所指出的，第一季度逾期90天及以上的汽车贷款比例升至创纪录的5.6%，信用卡逾期率升至13.1%，为2011年以来最高水平。

“一个耐人寻味的问题是：K型曲线底部的低点将在何时摧毁整个经济？这种不平等的极限究竟在哪里？”卢德卡指出。

不可持续的道路

这一极限或许与其说是经济问题，不如说是政治问题。

自三个月前特朗普下令对伊朗发动军事打击 (link) 以来，他在经济方面的支持率 (link) 已大幅下滑，这主要归因于不断加剧的通胀压力。与此同时，民调显示共和党将在中期选举中失去众议院控制权，甚至可能连参议院也难保——许多选民将“生活成本”列为首要关切。

即使得益于人工智能驱动的科技行业资本支出热潮以及企业利润的快速增长，经济仍能保持相对稳健，这些政治压力也可能进一步加剧。

因此，最终的问题在于：随着储蓄缓冲迅速消失，普通美国人还能维持生计——并继续消费——多久？美国选民会允许这种“K型”动态变得 多么极端，才会 通过政策诉求予以反击？

特朗普领导的共和党或许将在11月找到答案。

(本文观点仅代表作者本人，作者系路透专栏作家)

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