（来源：瑞达期货）

研报正文

行业消息

1.中国5月RatingDog制造业PMI为51.8，连续第六个月扩张，通胀压力缓解。

2.伊媒：伊朗将暂停与美国通过中间人沟通、抗议以军扩大在黎行动，计划彻底封锁霍尔木兹海峡;伊朗最高领袖军事顾问：伊方耐心有限，绝不允许海上封锁继续;伊朗外交部：美对以违反黎以停火协议负直接责任。特朗普：以色列和黎真主党的所有交火行动将立即停止，与伊谈判正“快速推进”，尚未收到伊朗暂停谈判消息，美伊或于一周内达成协议，延长停火并重开霍尔木兹海峡。黎巴嫩总统办公室：真主党已承诺停止打击以色列。以总理：以军将继续按计划在黎南部开展行动。

3.美国5月ISM制造业指数超预期升至54，创四年新高，连续五个月扩张。

观点总结

原料端，菲律宾雨季结束，但镍矿品味下降，镍矿港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧;印尼明年RKA B计划大幅削减配额，叠加印尼上调镍矿HPM公式 1.6%品位基准系数上调至30%，原料供应收缩情况下，将抬高镍矿生产成本，进而抬高整个产业成本基线。

供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，不过镍铁价格上涨，成本端支撑将逐步上移;钢厂利润空间扩大，但进入逐步进入传统需求淡季，不锈钢厂排产增量有限。

需求端，市场进入传统去库周期，近期钢价回调，下游市场采购氛围改善，现货升水高位，库存维持去化节奏。技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围略增。观点参考：观点参考：预计不锈钢期价偏强调整，关注M10支撑。

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