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法国兴业银行致市场：暂勿恐慌——但需关注5%关口

当前投资者会议上的核心问题很简单：不断攀升的债券收益率究竟何时会最终打压股市？

法国兴业银行的回答令人安心——至少目前如此。该行美国股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）认为，收益率必须以更快的速度、更大幅度的上涨，才能造成那种通常会终结股市周期的冲击。

美国债券收益率已处于高位四年之久，但上升势头正在放缓。这意味着当前的冲击力度小于以往——例如2000年——当时收益率上升曾助推市场周期转向。

同样重要的是，此次收益率上升得到了包括ISM新订单指数在内的强劲美国经济数据支撑。当收益率上升反映的是经济增长而非单纯的货币紧缩冲击时，其对股市的损害就较小。

不过，卡布拉表示投资者应关注一个关键水平：美国10年期国债收益率5%。届时，股票风险溢价将进入该行所谓的“危险区”。周三，该收益率 US10YT=RR 约为4.50%。

至于标普500指数 .SPX 是否已见大顶，法国兴业银行目前尚未观察到通常的预警信号。该行列举了以下理由：预计美联储今年不会加息，2027年已计划降息，私营部门杠杆率较低，且ISM指标仍与经济周期中期状况相符。

(布雷特尔（Karen Brettell）)

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