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路透6月4日 - 瑞士另类资产管理公司 Partners Group PGHN.S 周四披露其基金收到更多赎回请求 (link)，与此同时，黑石集团 BX.N 表示已对其旗舰私募信贷基金设定赎回上限，这凸显了私募资金市场压力正在加剧。

知情人士称，在Partners集团因限制某关键基金赎回而导致股价 (link) 暴跌的次日，该公司预计将对第二个主要投资池实施赎回限制。

该机构表示，其位于特拉华州的一只规模达160亿美元的基金中，赎回请求已达到持有的资产总额的6%，超过了其每季度允许的5%上限。两位知情人士 (link) 向路透透露，这意味着赎回将被限制。

这家管理着约1850亿美元资产的中型另类资产管理公司表示，其正受到整个行业开放式常青基金波动的影响，这种波动始于私募信贷领域，并蔓延至私募股权领域。投资者正密切关注大型资产管理公司管理的私募信贷基金贷款中出现的问题，仔细审查估值、贷款标准以及软件公司如何应对人工智能挑战。

作为私募信贷基金持续承压的迹象，全球最大的另类资产管理公司黑石集团（Blackstone (link)）在其旗舰私募信贷基金中设定了赎回上限，因第二季度赎回请求激增。

周三关于 Partners Group 限制赎回的消息，是私募信贷领域压力扩散的首批迹象之一。私募信贷通常通过发放贷款为私募股权投资提供资金。

许多较新的非上市私募信贷基金（即商业发展公司）采用“常青”模式，这意味着它们会为投资者提供在固定时间段内赎回资金的窗口。

“‘常青’基金是一种难以兑现的承诺，”总部位于迪拜的Three Pins Capital Limited董事总经理维林奇·纳拉扬（Virinchi Narayan）表示。

“对这些基金而言，封闭式结构一直且始终是最佳选择。宽松的资金环境以及扩大投资者基础的承诺，促使基金转向‘常青’和以赎回为导向的结构——因为投资者正是如此要求的。”

传染效应

上周五，美国主要非上市私募信贷基金第二季度的赎回窗口开始关闭，市场参与者正密切关注赎回申请的增长速度。

Cliffwater率先报告称，其旗舰私募信贷基金（规模313亿美元）的赎回申请率 (link) 从第一季度的14%升至第二季度的17%。

规模达790亿美元的黑石私募信贷基金（(BCRED)）的投资者在第二季度的要约赎回中寻求赎回10%的份额，而上一季度这一比例为7.9%。

与上季度不同，当时黑石集团及部分员工曾注资以满足所有赎回请求，本季度该基金将赎回额度限制在5%，这是此类基金的惯常上限。

该基金在声明中表示：“BCRED的结构是其根本特征，投资者有时会以牺牲部分流动性为代价，以换取长期超额收益。”

Partners Group周三表示，由于其位于卢森堡的 Partners Group Global Value SICAV 赎回申请已达到所持资产的9.8%，该集团已对其86亿美元私募股权基金的赎回进行了限制。

Partners Group周四表示，另外三只成熟的常青基金（总规模为97亿美元，主要来自机构投资者）预计赎回率将在3.5%至5%之间。

该公司表示，受“跨委托、常青基金及传统封闭式项目中庞大且明确的募资机会”支撑，预计2026年新客户总需求将在260亿至320亿美元之间。

这一消息的确认帮助其股价有所回升，此前该股周三曾下跌16%，触及六年低点。

周三，Partners Group股价的暴跌波及欧洲同行，包括瑞典的EQT（EQTAB.ST）、CVC Capital Partners（CVC.AS）和Bridgepoint Group（BPTB.L）。在美国，资产管理公司黑石（BX.N）、KKR（KKR.N）、TPG（TPG.N）和Ares Management（ARES.K）的股价也出现下跌。

周四股价上涨，黑石集团上涨7%。

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