金吾财讯 | 长江证券发布研报指，香港交易所(00388)截至2026年6月10日PE为25.74倍，处于2016年以来历史4%分位，具备配置性价比；伴随互联互通政策持续加码，港股市场流动性有望持续抬升，市场活跃度及估值有望提升。

业务层面，5月港股及互联互通ADT环比高增。现货市场，港交所5月ADT为2929亿港元，环比+15.5%，同比+39.3%；北向交易ADT为4542亿港元，环比+33.0%，同比+199.9%；南向交易ADT为1337亿港元，环比+23.9%，同比+41.5%。衍生品市场，期货+期权ADV为178.0万张，环比+7.8%，同比+27.9%；牛熊证等ADT合计172亿港元，环比+7.8%。商品市场，LME日均成交80.3万张，环比-7.8%，同比+13.7%。一级市场，5月港股IPO规模138亿港元，环比-68%，同比-76%。投资收益端，HIBOR各期限利率同环比多数上行。

宏观方面，国内5月制造业PMI为50.0%，供需两端有所回落；海外方面，4月美联储暂缓降息，加息预期升温，非农就业及CPI数据符合预期，流动性收紧压力持续。

报告预计公司2026-2028年实现收入及其他收益346/381/414亿港元，归母净利润为217/240/263亿港元，对应PE估值分别为22.4/20.3/18.5 倍，给予买入评级。

报告提示权益市场回调、利率波动、互联互通进展缓慢及美联储政策不确定性等风险。