Rajesh Kumar Singh

路透里约热内卢6月9日 - 冲击美国航空公司的燃油危机不仅在压缩利润率，更在拉大产品差距——这一差距可能需要数年才能弥合。因为实力较强的航空公司持续投资于贵宾室、高端座位、技术及国际航线网络，而实力较弱的竞争对手可能难以匹敌。

在国际航空运输协会（IATA）于里约热内卢举行的年度会议上，财务状况良好的联合航空 UAL.O、西南航空 LUV.N 和阿拉斯加航空 ALK.N 的高管向路透表示，有能力持续升级服务与被迫节省现金、放缓投资的航空公司之间的差距正在扩大。

美国经济也呈现出日益明显的K型特征：高收入消费者继续慷慨消费，而对价格敏感的旅客则缩减开支。航空公司对高端服务的投资旨在增强其对高消费群体的吸引力。

“航空旅行并非大宗商品，”美联航首席执行官斯科特·柯比在接受采访时表示。“顾客关注的是技术、服务、可靠性和产品。他们想要的是卓越的体验，而不仅仅是一个座位。”

柯比表示，尽管预计需求将面临一定压力，但美联航仍有望在年底前通过票价上调完全抵消燃油成本上涨带来的冲击。他表示，在明确的盈利优势支撑下，该公司将继续在飞机、技术及面向客户的产品上进行大量投资。

国际航空运输协会（IATA）本周发布的北美市场展望报告预测，韧性较强的网络型航空公司与受限较多的低成本运营商之间的差距将进一步拉大。

上月美国廉价航空公司精神航空(link)的倒闭，加剧了市场对利润率和资产负债表较弱航空公司的审视，因为燃油成本上涨进一步加剧了现金流压力。

标普全球评级周一将捷蓝航空（JetBlue Airways） JBLU.O 的信用评级进一步下调至垃圾级， (link) 称此举是因燃油成本上升及其沉重的债务负担。

路透获得的一份4月内部备忘录显示，捷蓝航空首席执行官乔安娜·格拉蒂表示，该公司并未考虑申请破产，但指出燃油价格使经营环境更加严峻，并称“像我们这样的小型航空公司处于劣势”，同时提到了大型竞争对手在航线网络、客户忠诚度及信用卡方面的优势。

美联航与捷蓝航空达成了深度互惠的常旅客计划及航线网络合作协议。基尔比表示，鉴于捷蓝航空的现金储备和无负担资产，他预计这家小型航空公司“在可预见的未来”不会寻求《破产法》第11章保护。

捷蓝航空尚未立即回应置评请求。

投资缺口

燃油价格压力正在决定哪些航空公司能够继续在乘客日益愿意付费的服务上投入资金，例如高端座位和机场贵宾室使用权。

西南航空首席运营官安德鲁·沃特森表示，随着借贷成本上升给负债较重的竞争对手带来更大负担——尤其是那些依赖飞机售租回交易或新债务的航空公司——投资缺口可能会进一步扩大。

“如果你需要借钱，利息支出就会增加，”沃特森在接受采访时说。“成本越高，增长率就越低，对产品的投资也就越少。”

他表示，强劲的利润和稳健的资产负债表使西南航空能够继续投资，而一些竞争对手则转入了防御模式。

西南航空正在评估曾与网络型航空公司相关的产品——从机场贵宾室到跨洋航线以及更高端的座位——这标志着其可能超越传统的低成本模式。沃特森表示，贵宾室的推进最为顺利，今年可能做出一定程度的决策。

忠诚度缓冲

阿拉斯加航空首席财务官谢恩·塔克特表示，自伊朗战争爆发以来，燃油价格几乎翻了一番，缺乏强大客户忠诚度和高端收入来源的航空公司正面临最大压力。

“在当前环境下，某些航空公司的商业模式确实面临严峻挑战，”他说。

对阿拉斯加航空而言，需求迄今保持稳定。塔克特称，未来90天内，大多数地区和行业的企业预订量较去年同期增长了20%至30%，而票价上涨预计将在下半年抵消大部分燃油成本冲击。他表示，如果需求保持稳定，运营现金消耗可能降至零或转为小幅正值。

这种韧性为阿拉斯加航空在收购夏威夷航空后继续拓展其远程航线和高端业务提供了空间。塔克特表示，该航空公司计划对夏威威航空的空客 AIR.PA A330客舱进行现代化改造，增加全封闭式套房和国际高端经济舱。

尽管如此，阿拉斯加航空自身对融资的需求仍凸显了燃油成本上涨带来的压力。今年早些时候，该航空公司通过5亿美元的有担保债务和5亿美元的无担保债务（这是其首次发行无担保债券）筹集了10亿美元资金。塔克特表示，该交易受到投资者的积极响应，阿拉斯加航空目前不计划进一步筹集资金或缩减资本支出。

他指出，信贷市场正对各家航空公司进行个别评估，驳斥了关于多家航空公司同时进入资本市场将自动推高全行业融资成本的担忧。

“我不认为存在某种适用于整个行业的信用收益或信用成本，”他在接受采访时表示。“这实际上取决于你的公司概况、资产负债表以及营运现金流的生成能力。”

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