来源：华尔街情报圈

市场从一厢情愿的“降息幻觉”中被一巴掌拍醒了：

美股收盘表面上看平淡无奇，道琼斯指数涨0.17%，标普500指数跌0.26%，纳斯达克指数跌0.97%。但盘中标普500指数一度跌逾2%，纳斯达克100指数一度跌逾4%——足以见得昨晚出现了一轮恐慌。

很多人并不知道昨晚盘中为什么暴跌，因为“没有明确利空的消息”。市场的转折发生在北京时间22:00过后，当时公布的数据显示，美国5月成屋销售年化总数冲上417万套，创下5个月来的新高。区区一个“成屋销售”数据，甚至算不上二线数据，却成了致命一击。可见市场当前对加息的敏感程度，正在从“降息”的幻觉中醒来。数据公布后，CME FedWatch 显示交易员预计12月加息的概率飙升至68%左右，这是理解昨晚一

切恐慌的终极钥匙。

此外，纳指100闪崩逾4%，这根本不是正常的获利回吐，而是程序化交易和恐慌盘在“经济好等于利率更高更久，甚至可能加息”的逻辑下，瞬间触发的多头踩踏——当下的市场更像一只“惊弓之鸟”。

所有的压力都给到了今晚，北京时间20:30将公布美国5月CPI数据。

第一，这份数据解读难度极大，比如市场预期整体CPI环比涨幅升至4.2%，同比涨幅降至0.5%。市场还预期，核心CPI同比涨幅升至2.9%，环比涨幅降至0.3%。最终出来的数据可能有好有坏，关键是看有没有大幅高于预期或大幅低于预期这种数据。

第二，无论数据最终如何，对美联储而言一份数据算不上什么，至少还要看1-2个月的数据。昨天解读了一份华尔街大行对通胀的预测报告，其思路与市场的理解完全不同。

第三，上周的非农数据，是特朗普第二任期以来，为数不多重大数据引发市场暴跌的情况。过去通常是“逢重大数据必利好市场”，今晚过去这种规律有望回归，因为现在到了关键时刻。

今晚的看盘核心不是看整体CPI（4.2%基本定调是高位），而是看核心CPI是否具备抗跌性。昨晚的幻觉醒来只是前菜，今晚才是决定美股这轮牛市是“中期调整”还是“中期见顶”的生死线。