徽商银行与大股东中静系持续十余年的矛盾再度升级。

在该行2025年度股东大会召开前夕，中静系提交长达4000多字的临时提案和说明，公开反对徽商银行董事会的分红方案，要求大幅上调年度分红比例。

公开信息显示，截至2025年末，中静系通过中静新华资产管理有限公司等合计持有徽商银行10.59%的股份。

这已经是中静系第五次就分红问题与徽商银行董事会“唱反调”。双方围绕派息比例的博弈背后，折射出中静系严峻的流动性危机与股权处置压力，也将徽商银行在公司治理、分红机制等方面的问题推向台前。

1、十年分红拉锯再起

距离6月30日股东大会表决仅剩数日，徽商银行董事会与大股东中静系拿出两套不同的分红方案。

据徽商银行此前披露的2025年度利润分配方案，董事会拟定2025年度每10股派2.5元，合计分红34.72亿元。若以该行2025年度实现归母净净利润（165.25亿元）计算，分红约为21.01%。

中静系对上述方案并不认可，提议将分红提至每10股3.41元，总分红47.34亿元，分红比例卡在30%，相较银行方案多派发超12.6亿元。

与此同时，中静系在提案说明中亮出多重论据：2013至2015年间，也就是徽商银行在港交所上市初期，分红曾稳定在30%以上，但从2016年后呈现断崖式下滑，多年比例不足10%。中静系还罗列大量同业数据进行对比：2025年在57家A+H上市银行中，徽商银行本次拟分红比例仅排第46位。另外，有23家上市银行核心一级资本充足率低于徽商银行，但分红水平反而更高。

中静系测算，分红提升至30%仅拉低徽商银行资本充足率0.09个百分点，各项指标仍满足监管要求，不存在资本承压隐患。中静系认为，低分红导致银行股价长期深度破净，也不符合监管鼓励上市公司稳定分红、回馈投资者的政策导向。

凤凰网财经《银行财眼》注意到，这并非中静系首次就分红方案与徽商银行董事会“唱反调”，此前中静系已接连4次就分红问题提交临时提案，最早可追溯到2016年。

十年来，一家上市银行的大股东与管理层“死磕”分红方案，在业内并不常见。苏商银行特约研究员付一夫在接受媒体采访时表示，银行方面倾向于采取相对保守的分红政策，以留存更多利润用于补充资本和风险抵御。大股东方面，则更关注短期投资回报，希望获得更高比例的分红，反映了股东对资本利用效率和企业价值提升的急迫期待。

2、大股东的困局

为什么中静系急着要提高分红比例？这背后源于其近年来深陷债务困局。

2026年3月，中静系掌门人高央在接受媒体采访时坦承，目前是其创办中静集团以来“最困难的阶段”。整个中静系的整体负债规模已高达约80亿元，其中到期未还的债务超过60亿元，高央本人也已被采取限制高消费措施。

压在中静系资金链上最沉的那块石头，是其跟杉杉控股之间那场旷日持久的百亿股权交易纠纷。

公开资料显示，2019年8月，中静新华与杉杉控股签下总价121.5亿元的框架性协议，拟将其持有的全部徽商银行股权，以及中静四海实业有限公司的51.65%股权整体出售给杉杉控股。协议签署后，杉杉控股支付了部分价款，中静四海股权也办完了过户，但双方随后在股权交割及款项支付上产生争议，就此陷入了长达数年的连环诉讼。根据相关司法程序，上海市高级人民法院已于2023年9月作出维持原判的二审终审判决，且最高人民法院已于2024年7月驳回了中静新华的再审申请，杉杉方已向上海金融法院申请恢复强制执行。

这笔交易原本是想让中静系套现离场，结果反过来卡住了自己的流动性。由此来看，清仓银行股权是中静系化解债务的重要途径，而高分红能够补充现金流，缓解短期偿债压力。

3、徽商银行A股上市进程遭拖累

股东层面的纷争之外，徽商银行近年来的经营业绩则相对稳健。

财报数据显示，截至2025年末，徽商银行资产总额突破2.3万亿元，同比增长15.51%；全年实现营业收入376.7亿元，净利润169.26亿元，同比增幅分别为1.18%和6.34%。不良贷款率降至0.98%，拨备覆盖率为278.79%。

截至一季度末，徽商银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.92%、11.34%、13.69%，均满足监管要求。

2025年是徽商银行成立20周年，该行行长孔庆龙在年报致辞中表示，截至报告期末，该行资产规模较成立之初增长46倍，存款规模增长28倍，贷款规模增长36倍。

徽商银行行长孔庆龙

然而，稳健的业绩表现并未能转化为徽商银行A股上市的有效推进。从2018年重新启动A股上市计划以来，徽商银行IPO之路历时8年尚未有关键进展。

在2026年4月最新一期上市辅导报告中，辅导券商明确指出：“中静新华与杉杉控股的股权纠纷处理结果可能对本行A股发行造成一定影响。”

不过，徽商银行对于通过A股上市补充核心一级资本依然有较高的意愿。该行董事会在2025年股东会公告中表示，单纯依靠利润留存进行内源性资本补充的发展空间在未来可能受限，通过A股上市补充资本具备明显优势。

一边是大股东深陷债务泥潭急于“补血”，一边是管理层渴望推动A股上市。徽商银行大股东与管理层之间的反复拉锯似乎正在构成负向循环。付一夫表示，银行在年度分红方案中，可结合行业可比水平、自身资本规划以及股东沟通结果，制定动态调整的分红比例，并充分披露决策依据。

在6月30日即将举行的年度股东大会上，徽商银行股东要面对的是两份对立的分红方案，最终投票结果如何？凤凰网财经《银行财眼》将继续关注。