金吾财讯 | 中信建投证券研报指出，保险行业迎来负债端、资产端双向改善格局，监管“报行合一”深化落地、分红险利率下调，有效规范行业竞争环境，叠加居民存款搬家、人口老龄化趋势，行业负债端增长动能充足。2026年一季度上市险企NBV增速显著提升，1-4月人身险原保费收入同比增长7.6%，银保、代理人渠道结构持续优化，期交业务占比稳步上行。财险板块同步改善，非车险监管规范化推动费用率优化，头部企业新能源车险实现承保盈利，出险率及赔付率呈现改善趋势。资产端方面，险企权益资产配置比例有所提升，4月以来沪深300指数累计上涨13.70%，显著优于去年同期，有望提振二季度险企盈利水平。目前上市险企PEV估值处于多年低位，估值充分反映市场悲观预期，安全边际充足。同时健康险、养老险政策持续加码，商业保险补充保障属性凸显，叠加行业负债成本优化、资产收益回暖，行业整体迎来业绩与估值修复机遇。