FX168财经报社(北美)讯 韩国股市今年以来大涨逾110%，成为全球表现最亮眼的主要股市之一，但仍未能获得MSCI发达市场“入场券”。对此，MSCI首席执行官亨利·费尔南德斯（Henry Fernandez）周四（6月26日）直言，韩国经济和科技实力早已达到发达国家水平，但资本市场仍存在一个关键短板——韩元交易限制，这也是韩国迟迟无法完成“升级”的核心障碍。

（韩股今年迄今表现，图源：CNBC）

MSCI：韩国已是发达经济体，但资本市场仍像新兴市场

本周，MSCI公布最新市场分类评估结果，决定继续将韩国列为新兴市场，并未将其纳入发达市场观察名单。这意味着韩国距离正式升级为MSCI发达市场仍需等待。

费尔南德斯在接受CNBC采访时表示，从经济、科技和社会发展水平来看，韩国无疑已经属于全球最发达的经济体之一。

“韩国是地球上最发达的市场之一，无论是经济、科技还是社会发展水平都已如此。”

不过，他强调，MSCI评估的重点并非经济发展程度，而是股票市场本身是否具备成熟市场应有的交易机制和投资便利性。

“就资本市场而言，韩国仍然保留着许多新兴市场的特征。”

韩元交易限制成为最大障碍

费尔南德斯指出，目前韩国最大的短板来自韩元市场。

他解释称，在英国、美国、日本、德国等所有发达市场，国际投资者可以在全球主要金融中心任何时间自由买卖本币，再完成股票交易。

而韩国情况却完全不同。“目前唯一可以买卖韩元的地方，就是首尔，而且只能在当地交易时间内完成。”对于全球指数基金而言，这意味着投资组合调整受到很大限制。

费尔南德斯表示，目前全球约三分之一的资产由指数基金管理，而指数基金需要能够随时进行货币兑换和资产再平衡。

“如果无法全天候交易韩元，基金经理就很难高效完成投资组合调整。”

韩国启动24小时韩元交易，MSCI仍持保留态度

为了推动市场改革，韩国计划自7月6日起正式启动美元兑韩元现货24小时交易机制，希望借此满足国际投资者需求。

不过，费尔南德斯认为，仅仅延长交易时间仍不足以彻底解决问题。

他表示，MSCI真正关心的是海外交易时段是否能够形成足够深厚的市场流动性。

“如果韩国能够做到，那当然很好。韩国过去创造过很多奇迹。”

但他同时表示：“真正的问题是，凌晨两点的时候，市场是否仍然拥有足够大的交易量和足够窄的买卖价差？对此，我仍然存有疑问。”

MSCI还指出多项制度障碍

除了外汇市场限制外，MSCI还列举了韩国资本市场面临的多项制度性问题，包括：

投资者身份认证制度仍较复杂；

实物资产转让及场外交易限制较多；

交易所数据使用规则限制了部分投资产品开发。

MSCI表示，虽然韩国近年来持续推进改革，但国际投资者普遍认为，这些问题尚未得到彻底解决。

韩国股市表现亮眼，升级之路仍未结束

尽管未获MSCI升级，韩国股市近两年表现依然十分强劲。

韩国综合股价指数（KOSPI）2025年成为全球表现最佳股指，今年以来累计涨幅已超过112%。今年早些时候，韩国股市总市值还超越英国富时100指数，成为全球市值第八大的国家股票市场。

目前，韩国已被另一家国际指数编制机构富时罗素（FTSE Russell）列为发达市场，但MSCI迟迟未升级，也意味着大量追踪MSCI指数的国际资金仍无法按发达市场标准配置韩国资产。

市场人士认为，如果韩国未来能够进一步完善外汇交易制度、提升市场流动性，并持续推进资本市场改革，其被纳入MSCI发达市场的可能性仍将继续提升。