金吾财讯 | 创新药概念走强，海西新药(02637)涨8.93%，诺诚健华(09969)涨7.72%，康诺亚-B(02162)涨6.08%，中国生物制药(01177)涨6.12%，云顶新耀(01952)涨5.68%，信达生物(01801)涨5.24%，歌礼制药-B(01672)涨5.63%，荣昌生物(09995)涨4.78%，康哲药业(00867)涨4.51%，先声药业(02096)涨4.53%，石药集团(01093)涨4.25%。

消息面上，近日国家医保局公布2026年国家医保药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查结果。今年共收到818份申报材料，涉及674个药品通用名，分别较去年增加100份和41个。除预申报品种外，初步形式审查总体通过率达92%，较去年提升8个百分点。本轮初审名单几乎覆盖了当前创新药产业最具竞争力的技术方向，ADC、双抗、CAR-T、自身免疫、GLP-1等热门赛道均有重磅产品申报，百利天恒、百济神州、三生国健等本土创新药龙头企业均参与其中。中信证券指出，中国创新药出海已逐步进入全球注册和商业化兑现阶段，已启动全球III期/注册研究的资产覆盖ADC、IO 2.0、GLP-1/代谢、血液肿瘤小分子及自免等方向。其中ADC仍是全球化最成熟赛道，CLARITY-Gastric01预计2026H2读出2L+ CLDN18.2阳性胃癌/胃食管结合部腺癌全球III期数据，是验证CLDN18.2 ADC全球注册价值的重要节点。除此之外，RC48、iza-bren、DB-1303/DB-1311等也进入全球注册或后期开发阶段。随着已上市产品持续放量、新适应症拓展以及BD授权收入贡献提升，头部创新药企盈利能力开始兑现。我们认为，创新药企业正从过去的研发投入和BD验证阶段，逐步进入“国内商业化放量+海外授权收入+全球注册推进”的正向循环阶段，商业模式由管线价值验证向收入、利润和现金流兑现加速转化。