野村发表报告，预计阿里巴巴6月底止首财季中国云业务收入或同比增长45%，高于市场预期的37.5%。MaaS的年度化经常性收入可能已超过指导目标的100亿元，到6月季度末达到120亿元。该行相信，阿里云业务收入在未来几个季度将进一步加速，而阿里云的利润率也将从目前的11-12%水平继续改善，主要受今年早些时候的提价，以及更高利润率的MaaS业务收入占比提升所推动。该行认为，阿里在中国AI云产业的优势在于其具备全端能力，其在AI价值链的所有关键领域都拥有强劲地位，包括AI芯片、IT基础设施、LLM平台，以及自有Qwen基础模型。该行对阿里美股目标价178美元，评级“买入”，是中国互联网行业首选之一。