金吾财讯 | 李宁(02331)股价走低，午后变动不大，截至发稿，报14.32港元，跌3.7%，成交额2.31亿港元。大和发表研究报告指，虽然李宁正从多方面重塑品牌，这止举措均指向2028年的洛杉矶奥运会，以获得重启增长的路径。不过，该行认为目前的宏观环境、产品周期及竞争格局，可能无法令其复制2019至2021年间享受消费升级及国潮红利时的路径。该行表示，李宁第二季的零售销售及折扣均面对挑战，4月至5月整体平台或出现负增长，而6月亦未见改善，现阶段下半年的盈利能见度依然较低。该行认为，由于其销售和利润率在短期内仍存在不确定性，且长期来看，李宁品牌规模已接近400亿元人民币，因此进一步上行的空间可能有限。将李宁的评级由“买入”下调至“跑赢大市”，并将公司目标价由27港元下调至17.2港元。