周三科技股领涨全球股市。ASML公布的业绩再次证明，全球人工智能基础设施建设对先进芯片的需求依然强劲。

　　MSCI全球股票价格指数小幅上涨，不足0.1%。欧洲斯托克600指数基本持平。芯片制造设备巨头ASML上调销售预期，并公布扩大产能的计划后，其在阿姆斯特丹上市的股价一度上涨8%，并带动其他AI相关股票走强。此前，市场曾因估值过高，以及AI投资预期跑在基本面之前，而出现明显波动。

　　相比之下，科技股权重较高的美国和亚洲市场表现更强。标普500指数期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货上涨0.5%。

　　瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“美国和欧洲市场之间的分化，主要还是由科技股推动，科技股再次跑赢大盘。ASML的业绩表现非常理想。”

　　英特尔在美股盘前上涨。此前ASML表示，英特尔正在使用其最先进的设备。PayPal股价大涨18%。Stripe和Advent International正在考虑收购该公司。

　　亚洲股市上涨1.8%。首尔市场方面，韩国KOSPI指数领涨，收涨6.2%。SK海力士股价大涨8.8%，追赶其美国存托凭证此前的涨幅，三星电子上涨6.3%。日本日经225指数上涨1.5%，台湾加权指数上涨2.0%，香港恒生指数上涨1.4%。

　　苏黎世保险首席市场策略师Guy Miller表示：“这些数据确认，这一轮周期仍然非常有活力。”他补充称：“我认为，半导体行业部分领域的超常利润仍将延续。”

　　彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning表示：“斯托克欧洲600指数与布伦特原油之间滚动五日相关性重新转为负值，表明中东紧张局势再度对欧洲股市构成压力。”

　　她指出：“这种关系尚未在标普500指数上重新出现，这意味着，只有油价出现更大幅度上涨，才可能真正破坏美国股市的前景。”

　　油价连续第三日上涨

　　美国军方再次对霍尔木兹海峡附近数十个目标发动新一轮打击后，油价连续第三个交易日上涨。布伦特原油上涨0.8%，至每桶约85.40美元。

　　霍尔木兹海峡的通行状态仍是华盛顿与德黑兰之间的核心争议点。美国已经恢复对伊朗航运的封锁。

　　三菱日联金融集团的Soojin Kim表示：“尽管特朗普撤回了对经霍尔木兹海峡通行船只征收过境费的提议，但冲突重燃仍将油价推升至约一个月高位。与此同时，胡塞武装袭击沙特阿拉伯后，更广泛的地区紧张局势也进一步升级。”

　　尽管美国方面保证霍尔木兹海峡仍然开放，但本轮冲突升级已经削弱了市场对该航道安全性的信心，扭转了此前波斯湾航运量强劲恢复的势头，并威胁海湾产油国出口复苏。

　　尽管美伊对峙仍带来不确定性，但投资者指出，原油价格仍明显低于冲突早期每桶100美元以上的高位。当前市场更关注的是，企业盈利能否支撑高企的估值。到目前为止，本轮财报季的早期结果表现积极。

　　法国巴黎银行财富管理首席投资策略师Stephan Kemper表示：“投资者清楚，通往和平的道路从来不可能是一条直线。”他表示：“因此，企业基本面比以往任何时候都更加重要。”

　　CPI降温刺激美元

　　美国和欧洲债券收益率小幅走高。美国10年期国债收益率上涨1个基点，至4.60%。美国两年期国债收益率周三小幅上涨1个基点，至4.2%，但仍比周二触及的近17个月高点低约9个基点。

　　欧洲债券市场方面，德国两年期国债收益率上涨1个基点，至2.756%，但仍低于周二触及的两年高点。

　　美元走势震荡。欧元周三维持在1.14美元上方。加拿大央行也将在周三稍晚公布利率决定。加元基本持稳，美元兑加元报1.4051附近。

　　周二公布的CPI通胀数据远低于市场预期，促使交易员下调了对美联储近期加息的押注。货币市场已基本排除美联储本月加息的可能性，但对9月加息的预期仍然较高。

　　摩根大通分析师在客户报告中表示：“对市场多头而言，这甚至比‘金发姑娘’情景还要理想。”该行认为，这份通胀数据应当消除市场对美联储7月加息的担忧，同时也可能缓解对9月加息的担忧，为股市继续上涨并扩大涨势创造条件。

　　Harris Financial Group管理合伙人Jamie Cox表示：“如果你想从这份报告中寻找失控通胀的证据，那么你并没有找到。”

　　他指出：“近期通胀的任何上升都明显与能源价格有关，而且不太可能持续太久。”

　　不过，美联储主席凯文·沃什此前在国会表示，单次温和的通胀数据不足以宣布抗通胀已经取得胜利，这限止了市场进一步上涨。

　　杰富瑞经济学家Mohit Kumar在报告中表示，沃什试图建立抗通胀信誉，与美联储是否需要立即加息应当区别看待。

　　他表示：“除非油价持续上涨，并进一步传导至消费者价格，否则我们仍认为未来几个季度通胀将继续回落。”

　　PPI和沃什证词成为市场下一焦点

　　投资者将密切关注沃什周三稍晚的证词，以及美国生产者价格指数和美联储褐皮书，以寻找更多货币政策线索。纽约联储主席约翰·威廉姆斯和美联储理事丽莎·库克也将在不同场合发表讲话。

　　Kemper表示：“任何暗示本次CPI数据只是异常值的言论，都可能重新唤醒市场对加息的担忧。”

　　他补充称：“如果其他美联储官员也开始呼应沃什昨日关于抗通胀任务‘尚未完成’的表态，这种影响将更加明显。”

　　市场还将关注摩根士丹利、贝莱德和强生在美股开盘前公布的业绩。此前，华尔街大型银行财报季开局强劲，提振了风险情绪。

　　高盛、摩根大通和美国银行均在业绩超过预期后上涨，强化了市场对企业盈利仍能支撑高估值股市的预期，尽管经济前景仍存在不确定性。

　　现货黄金下跌0.7%，至4023.70美元，回吐周二超过2%涨幅的一部分。油价上涨重新推升通胀担忧，并增加了美国利率前景的不确定性，从而对黄金构成压力。

　　日本散户疯狂做空美元！净空头飙至2.79万亿日元，创2008年以来历史之最。

　　日本散户投资者上月持有的美元净空头头寸飙升至近二十年来最高水平，市场普遍猜测日本官方可能再度出手干预以提振日元汇率。

　　据日本金融期货协会（Financial Futures Association of Japan）数据显示，散户交易者的美元净空头头寸较上月激增逾三倍，达到2.79万亿日元（约合172亿美元），创下自2008年底有记录以来的历史最大规模。

　　尽管这些看空押注也可能涉及其他货币对，但日元相关未平仓头寸规模庞大，表明其主要集中于美元兑日元持仓。

　　“末日博士”鲁比尼警告：通胀仍是市场最大风险，美债收益率或升至30年高位。

　　以悲观预测闻名、被称为“末日博士”的著名经济学家鲁比尼警告称，通胀仍是市场面临的最大风险，推动通胀上升的关键因素包括地缘政治紧张、去全球化以及政府支出增加。鲁比尼警告称，如果通胀趋势持续上升，长期债券收益率可能出现剧烈变化。

　　他表示，若美国消费者价格指数（CPI）达到5%-6%，10年期美国国债收益率可能“接近”8%。这将是自1994年以来的最高水平，较当前约4.58%的水平大幅上升。

　　他表示，除市场因素外，其他结构性因素也可能推动收益率上升。例如，政府债务水平不断增加意味着财政部需要发行更多债券。如果需求没有同步增长，债券供应增加将导致收益率走高。

　　美联储7月加息概率腰斩，美股或迎来“及时雨”。

　　周二公布的数据显示，美国6月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落；环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降。剔除能源和食品的核心CPI同比上涨2.6%，亦低于市场预期的2.8%；环比涨幅为0%，较前值0.2%显著放缓。这份好于预期的通胀数据令市场对美联储加息的预期有所降温。

　　交易员已下调对美联储7月加息的押注。目前，市场预计美联储在7月28日至29日会议上加息25个基点的概率已从此前的35%降至约15%。同时，对9月加息的预期概率也出现回落，目前约为70%，低于此前超过90%的水平。

　　市场分析认为，通胀走弱削弱了美联储短期内进一步收紧货币政策的紧迫性，推动市场风险偏好回升。

　　融资融券负债指标罕见激增背后暗藏不祥历史规律

　　美国金融业监管局（FINRA）负责统计该指标，最新 5 月完整数据显示，投资者融资负债总额同比暴涨 53%。美股历史上，全年融资负债同比涨幅超 50% 的情况仅出现过十次。　　

　　此前九次融资负债大幅飙升，几乎全部发生在市场大跌前夕，包含近代两次重大金融灾难：2000 年互联网泡沫破裂崩盘、2008 年楼市危机引发全球金融危机。唯一例外是 2020—2021 年疫情停摆后的市场快速反弹阶段。

　　9 次历史案例里，有 8 次在融资负债暴增一年后，大盘收跌。

　　融资负债快速攀升并不代表市场必然崩盘，2021 年那次上涨 14% 就是例证，但结合历史数据，投资者应当保持谨慎，该信号整体偏向利空。

　　这只是历史规律，并非必然结果，不能仅凭此清仓全部持仓。关键一点：即便信号预示回调将至，也无法判断下跌启动时间、下跌幅度与持续周期。

　　焦点个股

　　贝莱德公布超预期财报后，股价大涨超 4.5%。贝莱德调整后每股收益达 13.91 美元，高于路孚特（LSEG）统计的市场预期 12.59 美元；公司营收同样超出分析师预估。

　　水处理设备制造商Pentair发布不及华尔街预期的二季度初步业绩，股价暴跌超 14%。据FactSet数据，公司预计调整后每股收益 1.12 美元，远低于分析师一致预期的 1.48 美元。

　　摩根士丹利二季度财报创下季度营收与利润历史新高，股价上涨 1.5%。调整后每股收益 3.46 美元，路孚特调研分析师此前预期为 2.94 美元。

　　尽管强生二季度业绩好于预期，盘前股价仍下跌超 1%。强生调整后每股收益 2.90 美元，总营收 253.1 亿美元；路孚特汇总分析师预期为每股盈利 2.85 美元、营收 250.5 亿美元。

　　支付公司思创（Stripe）与私募机构安宏资本（Advent）提出以 530 亿美元收购贝宝，这家数字支付平台股价暴涨 19%。路透援引两位知情人士消息，本次收购报价对应贝宝每股 60.50 美元，收购邀约已于本月初提交。

　　荷兰半导体设备厂商阿斯麦公布超预期季度业绩，并再度上调全年业绩指引，股价上涨 3%。公司上调全年销售额预期，同时将全年毛利率预测从此前 51%-53% 提升至 54%-56%。

　　IBM上涨超 1%。周二 IBM 发布不及预期的二季度初步业绩，股价大跌 25%，创下史上最大单日跌幅。

　　尽管Elevance Health二季度营收高于市场一致预期，且小幅上调全年盈利指引、指引值略超市场预期，该股仍大跌 7%。

　　区域性银行M&T二季度盈利超出预期，股价上涨 2%。公司每股收益 5.32 美元，FactSet 统计市场一致预期为 4.66 美元。

　　纽约梅隆银行二季度盈利、营收双双超出预期，但股价下跌 1%。银行目前预计 2026 年营收将实现两位数增长，但同时支出规模将高于此前预估。

责任编辑：郭明煜