金吾财讯 | 截至 7 月 14 日阿斯麦（ASML）收盘价 1555.8 欧元，四家机构业绩后评级、目标价与分歧清晰分化：高盛（GS）买入、目标 2000 欧元；摩根士丹利（MS）增持、目标 1830 欧元；花旗（C）买入、目标 1675 欧元；杰富瑞（JEF）持有、目标 1560 欧元，仅杰富瑞态度偏谨慎。

基本面共识：Q2 营收 93.26 亿欧元，超市场预期 6%，毛利率 54% 大幅走强；公司上调 2026 全年营收指引至 430-450 亿欧元（同比 + 34%），全年毛利率指引 54%-56%；Q3 营收指引 110-120 亿欧元、毛利率 55%-57%，全线超越一致预期。AI 逻辑、HBM 存储需求为核心增长引擎，存量维保（IBM）高毛利业务持续放量；2026 低 NA EUV 出货 65 台，2027 年 85 台、2028 年 110 台。

机构分歧集中于 2027 年 EUV 产能：高盛、大摩、花旗认为 2028 年产能上修对冲 2027 年 85 台低于市场 90 台预期的利空，订单储备充足、长期需求确定性强；杰富瑞担忧 2027EUV 产能不及前期乐观预期，叠加存储资本开支周期波动压制估值，仅给予持有评级。

估值逻辑：高盛采用 2027 年 43 倍 PE，乐观看好 AI 长期设备资本开支；大摩取周期高位 35 倍 2028 年 PE；花旗依托 1.7 倍 PEG 定价；杰富瑞以 36 倍 2027PE 测算，认为当前股价已充分反映业绩利好。

风险一致提示：存储资本开支下滑、地缘管制、High NA EUV 量产不及预期。