金吾财讯 | 杰富瑞 7 月 14 日发布半导体设备行业研报，受 AI、HBM 带动先进逻辑与存储资本开支高景气支撑，上调 2026/2027/2028 年全球晶圆制造设备（WFE）规模预期至 1520 亿、2000 亿、2530 亿美元，机构认为若 AI 产业持续扩张，2029 年设备市场规模有望冲击 3000 亿美元。近期半导体设备板块个股普遍回调 20%-25%，估值进入合理区间，财报季存在行情催化。机构测算行业资本强度中枢由此前 15% 回落至 10% 新常态，核心受英伟达（NVDA）高毛利业务、存储价格周期扰动；同时上调半导体行业收入预测，预计 2028 年行业总营收达 3.1 万亿美元，AI 相关收入规模可达 1.1 万亿美元。

从晶圆厂资本开支来看，2028 年行业实际设备采购需求较当前市场一致预期存在 820 亿美元缺口，先进制程设备支出占晶圆厂资本开支比重将升至 86%，显著高于 53% 的历史均值；存储板块资本开支弹性充足，中长期需求具备支撑。个股层面，机构将应用材料（AMAT）列为板块首选，给予买入评级，当前股价 595.7 美元；在 2530 亿 WFE 预期情景下，应用材料对应市盈率仅 23.6 倍，低于泛林（LRCX） 27.2 倍、科磊 （KLAC）24.9 倍，同时该股今年上半年涨幅 181% 领跑板块。泛林、科磊、Nova（NVMI）、康特科技（CAMT）、Onto （ONTO）同步给予“买入”评级，英特尔（INTC）维持“持有”评级。

机构判断本轮存储与先进制程需求强劲，设备企业财报整体有望呈现乐观态势，潜在风险包括 AI 资本投放不及预期、存储周期走弱、先进工艺扩产进度延后。