金吾财讯 | 华泰证券表示，6月新增社融与新增人民币贷款均同比少增，主要受居民和企业贷款、以及政府债净发行同比少增拖累，显示在能源供给冲击和财政收紧的双重影响下、实体经济融资需求仍偏弱。同时，M1 和 M2 同比增速均有所回落，可能受国内信贷投放同比回落的拖累。该机构指，近期新增社融同比少增显示，能源供给冲击和财政收紧对实体经济融资需求有所制约。往前看，主要关注3季度能源价格走势明朗后延迟需求的释放、以及财政扩张力度的变化。剔除地方债置换影响后，新增人民币贷款仍同比少增，显示能源供给冲击和国内财政收紧对融资需求的影响日益显现。往前看，随着3季度能源价格走势更为明朗，前期因预期油价回落而延迟的需求能否释放值得关注。同时，随着2季度内需增长压力有所上升，包括8000亿元新型政策性金融工具在内的存量政策在3季度能否加快落地亦值得关注，该机构建议跟踪财政支出增速的变化来观察政策落地情况。