金吾财讯 | 光大证券研究指出，上周中东局势出现反复，油价震荡上行，截至7月10日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收75.22、71.51美元/桶，较上周收盘分别上涨4.6%、4.5%，较6月初分别下跌20.1%、21.7%。本周特朗普宣布美伊停火结束，威胁要重新对德黑兰实施海上封锁，并提出了在未来军事打击中针对民用基础设施的可能性，随后美军对伊朗发动新一轮打击；伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，对美国在中东地区的目标发动还击。本轮美伊小型冲突源自双方对霍尔木兹海峡通行控制权仍存根本分歧，虽然基于此前谅解备忘录的技术性谈判仍在继续，但原油市场仍对美伊和平前景表露担忧。该机构预计美伊双方针对海峡通行权、对伊制裁、伊核问题的谈判难以在短期内达成协议，期间军事冲突和对海峡的局部封锁仍将放大油价的波动风险。该机构表示，26Q2布油均价为96.68美元/桶，同比上涨44.9%，环比上涨23.3%，作为油气生产巨头，“三桶油”Q2业绩有望充分受益于油价上行，预计若油价中枢从85美元/桶上涨至100美元/桶，中国石油石油开采业务经营利润有望增厚约280亿元，中国石化石油开采业务经营利润有望增厚约45亿元，中国海油归母净利润有望增厚约240亿元。炼化业务方面，美伊地缘冲突推升原油价格，致企业前期储备的低价原料及成品库存带来显著的库存收益，为业绩增长提供重要支撑，同时油价中枢上移成功向下游传导，带动主要石化产品价格整体走高，行业核心产品价差迎来普遍性扩大，驱动企业盈利能力明显回升。展望26年全年，中东局势升级风险仍存，油价中枢有望高位震荡，同时能源安全保障任务驱动“三桶油”加强增储上产工作，“三桶油”战略价值凸显。