金吾财讯 | 港股云计算板块多股扬升，截至发稿，腾讯控股(00700)涨3.90%，阿里巴巴-W(09988)涨2.98%，网易(09999)涨2.68%，明源云(00909)涨2.19%，新意网集团(01686)涨1.28%。消息面上，开源证券新近研究称，云服务需求与推理算力需求持续增长，云计算高景气延续，国产大模型流量提升带动商业化变现能力提升；AI智能体产业进入快速增长期。其中，Meta计划进军云基础设施市场，有望摊薄自建超大型数据中心固定成本并缩短Capex回收周期。对云计算竞争格局的冲击短期看Meta自2024年初以来大部分的电力容量增长是通过第三方实现的，或驱动Coreweave、Nebius等RPO增长。长期看云计算核心环节仍是AI芯片，随着AI需求从训练逐步转向推理，新增需求及估值溢价向具备GPU/TPU/ASIC异构算力、模型能力、积压订单可见性及资本开支投入能力的公司扩散。而国内云计算领域，阿里巴巴FY2027Q1业绩前瞻云收入同比增速加速至45%左右，高于市场预期，EBITAmargin提升至低双位数，考虑到Agent带动推理算力需求持续增长，国内云计算增长有望加速。