Rajesh Kumar Singh

路透芝加哥7月24日 - 航空燃油价格的快速上涨正迫使美国航空公司重新调整盈利预期，这凸显出燃油成本的上涨速度有多快，足以超过强劲旅行需求带来的收入增长。

美国航空（AAL.O）本月初原本准备上调其2026年的盈利预期。13天后，由于预计今年剩余时间的燃油费用增加了近16亿美元，该公司反而下调了预期。

这一反转反映了航空业中存在的根本性错配。燃油市场可能在几天内剧烈波动，但票价上调需要数周甚至数月才能见效，因为上调仅适用于尚未售出的机票。

强劲的需求和受限的运力使航空公司得以在不影响预订量的前提下提高票价，但更高的票价仅抵消了部分燃油成本的上涨。

随着美伊停火协议开始出现裂痕，7月2日至7月22日期间，航空燃油现货价格飙升近30%，给行业前景蒙上阴影。

“我认为整个行业的利润率实际上将会下降，”美国航空首席财务官梅（Devon May）在接受路透采访时表示。“如果我们与达美航空(7月10日) 同一天发布业绩指引，我们本会对全年业绩给出上调预期。”

他表示，7月初，美国航空曾预计全年税前利润将接近15亿美元，约为其2025年业绩的四倍。然而，美国航空 (link) 将其全年盈利预测下调至从亏损到盈利的区间，其中点为盈亏平衡点。

对美国航空而言，风险更高。其利润率较低，且与达美航空 (link) DAL.N 及 联合航空 (link) UAL.O 之间的利润差距持续存在，这使其吸收更高燃油成本的空间更小， (link) 这也加剧了外界对其首席执行官伊索姆（Robert Isom）重建商务差旅业务、增加高端座位以及通过忠诚度计划创造更多收入等举措的审视。

尽管美国航空报告了创纪录的季度收入，并预测下半年单位收入将强劲增长，但仍下调了业绩预期。 如果燃油价格持续居高不下，现金流的减弱可能会放缓债务削减进程，限制投资，并加大削减盈利能力较低航线的压力。

各家航空公司对燃油价格飙升的反应不一，这在一定程度上反映了其发布预测的时间点。

作为首家公布业绩的美国主要航空公司，达美航空维持了其年度盈利预期，而美联航上周则上调了其预测区间的下限。

但本周，西南航空 (link) LUV.N 下调了业绩预期的下限，而阿拉斯加航空 (link) ALK.N 则拒绝恢复全年业绩指引。

这些预测基于不同日期的燃油假设，时间跨度从达美航空的7月2日到美国航空的7月21日不等。在此期间，航空燃油现货价格上涨了78美分，达到每加仑3.59美元，这使得仅相隔数天发布的预测更难进行比较，也缩短了其有效期。

快速变化的假设

美国航空表示，票价上涨抵消了第二季度燃油费用同比增加的22亿美元中的近一半。达美航空收回了约60%的燃油成本增幅，而美联航收回了约50%。阿拉斯加航空表示收回的非常少，西南航空则未披露相应的百分比。

但燃油价格的再度飙升正在考验各航空公司回收额外成本的速度。梅表示，过去一周，美国航空预计今年剩余时间的燃油费用增加了约5.5亿美元。

梅表示，美国航空平均燃油价格每上涨1美分，就会使其年度支出增加约4600万美元，这部分成本主要会转嫁到税前利润上。因此，如果上涨10美分，成本将增加约4.6亿美元。

美联航也描述了类似的临阵调整。

“上周的这个时候，我原本打算告诉大家，我们对实现同比盈利增长前景乐观，”首席执行官柯比（Scott Kirby）在7月16日的财报电话会议上表示。“但过去一周燃油价格大幅上涨。”

美联航表示，自7月1日以来燃油价格的上涨使其第三季度预计燃油费用增加了5.75亿美元，并调整了业绩指引政策，改用最新可获得的燃油价格。

在阿拉斯加航空，9月和10月的预订量依然保持着与夏季需求同样强劲的势头，但其盈利前景仍对燃油价格极为敏感。

“你必须选定一个燃油价格，”阿拉斯加航空负责财务、规划及投资者关系的副总裁圣约翰（Ryan St. John）对路透表示，“你可以根据自己的判断推测燃油价格，但现实是，我们谁都不知道。”

他表示，阿拉斯加航空平均燃油成本每变动25美分，季度每股收益就可能波动约50美分。

梅表示，美国航空的目标是尽可能将燃油成本的上涨转嫁给消费者。但能够转嫁的比例仍是一个动态目标。

“这取决于当天的现货价格，”他说。