【招商证券：当前不存在全市场系统性风险 底部布局窗口已逐步打开】7月20日，招商证券宏观首席分析师张静静、策略联席首席分析师李昊阳在接受记者采访时表示，近期A股市场调整并非国内基本面发生系统性恶化，而是海内外多重因素共振引发的波动。此次调整特征为科技主线过度拥挤后的结构性去杠杆，不存在全市场系统性风险，后续市场将以分化筑底、震荡修复为主，当前市场底部布局窗口已逐步打开。招商证券认为，从宏观流动性来看，当前全球流动性边际收紧。美伊冲突以来国际原油价格中枢大幅上移，AI产业爆发推升相关原料和设备价格，二者共振推升全球通胀中枢，5月以来已经有欧日等10余家央行加息。目前，市场普遍认为美联储不仅结束了降息周期甚至可能在年内加息。