Francesco Canepa

路透法兰克福7月22日 - 欧洲保险监管机构表示，寻求收购欧洲保险公司的私募股权公司必须证明其能够长期保障保单持有人权益，而非追求短期利润。

欧洲保险和职业养老金管理局（简称EIOPA）主席希尔克玛（Petra Hielkema）表示，私募股权（简称PE）所有权可以带来资本、专业知识和竞争。

“如果你声称自己是长期投资者，就应该真正坚持长期投资，而所谓‘长期’绝非仅指五年，”她对路透表示。

另类资产管理公司 (link) 一直 (link) 向 保险 (link) 领域扩张，这主要是因为可预测的收入流以及保险公司为客户管理的庞大资产池所带来的吸引力。

此类交易已引起监管机构和投资者 (link) 的关注，而近期私募 (link) （即未上市）投资市场出现的压力 (link)，进一步加剧了这种关注。

希尔克玛表示，监管机构希望确保新所有者不会将保单持有人的资金投入风险较高的关联投资，也不会在退出时导致保险公司的财务状况恶化。

“接下来你需要问的问题是：你的收购后战略是什么？”她说，并补充道：“你需要对此给出一个令人信服的答案，同时还要满足审慎经营、消费者保护和市场稳定的要求。”

负责协调欧盟27个成员国保险监管机构的欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）即将最终敲定一份“监管声明”，以协助各监管机构评估私募股权公司进行的收购——此类收购通常旨在约五年后出售。

鉴于保险公司对客户的义务往往持续数十年，监管机构将要求潜在买家说明预计持有投资的时间。

监管机构还将审查所有权结构、集团内部交易以及可能使保单持有人面临新风险的投资策略。

监管机构还密切关注保险公司日益增加的私募信贷敞口，以及将风险转移至关联实体（有时位于开曼群岛等离岸司法管辖区）的日益复杂的再保险安排。

在英国，监管机构计划收紧对所谓“资金支持型再保险”的资本处理要求。

部分国家“比例过高”

尽管欧盟范围内私募股权持股比例仍相对较低，但这一平均数值掩盖了某些国家中更高的集中度。希腊约20%的保险市场与私募股权相关，葡萄牙和卢森堡约为16%，荷兰为13%。

欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）表示，2014年至2024年间，私募股权投资者接管了37家欧盟保险公司，并退出了11家，目前仍有26家由私募股权持有的保险集团，其管理资产规模约为2,600亿欧元(3,030亿美元)，占市场份额的2.4%。

美国保险监管机构NAIC表示，私募股权持有的美国保险公司数量从2018年的90家增至2024年的137家，其现金及投资资产总额达7,040亿美元，占行业总量的7.8%。

“在某些个别案例中，监管机构会认为：这已经过头了，”希尔克玛表示，并补充道，当保险公司过度依赖单一投资者或与关联公司的交易，从而产生集中风险时，监管机构可能会采取行动。

希尔克玛指出，一些投资者可能高估了在美国和英国行之有效的商业模式能否轻松移植到欧洲大陆——毕竟该地区的保险产品、客户行为和监管环境都存在差异。

她特别提到了由私募股权集团Cinven控股的意大利保险公司Eurovita，该公司在2023年曾被迫接受救助 (link)。