金吾财讯 | 兴业证券发布研报指，SENASIC(06675)是全球头部端侧无线智能芯片平台公司，采取委外代工的轻资产模式，技术体系集传感采集、信号处理、无线传输于一体。公司于2026年6月在港股上市，下游客户兼股东包括宁德时代、欣旺达等产业方。据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，公司汽车无线传感芯片全球及中国市占率分别为8.5%和21.6%，分列第三及第一。首次覆盖给予“买入”评级。 

业绩改善与收入结构方面，研报指出，2025年公司收入同比增长37.5%至4.78亿元人民币。其中，智能轮胎芯片、智能电芯芯片、智能通用传感芯片收入占比分别为60.9%、14.0%、24.0%，增速为39.6%、56.7%、28.6%。同期毛利率同比提升7.6个百分点至28.0%，经调整净亏损(Non-IFRS)同比收窄67.2%至0.32亿元，经调整净利润率同比改善21.3个百分点至-6.7%，规模效应与费用率下降是主因。核心业务逻辑聚焦两大支柱。一是作为业绩基本盘的TPMS SoC，公司是该领域首家实现量产的中国供应商，2025年全球及中国销售收入市占率达9.4%和24.0%，分列第三与第一。

研报预测，受益于汽车销量增长、法规强制配置及高价值产品占比提升，行业全球销售收入将从2025年的31亿元增至2030年的72亿元。二是增长弹性大的wBMS SoC，公司是目前国内唯一拥有车规级wBMS SoC能力的厂商，该技术对传统有线方案具有简化电气布局、高精度全生命周期监测的优势。研报预测，2030年全球锂电池wBMS SoC渗透率有望达30%，行业年销售收入将超200亿元，公司凭借先发优势将显著受益。 

研报预计公司2026-2028年收入分别为6.52、8.97、12.91亿元人民币，同比增速36.4%、37.6%、43.9%；经调整净利润分别为0.06、0.60、1.28亿元。估值催化因素包括纳入港股通的预期。 

风险提示：技术迭代风险，需求不及预期，行业竞争加剧，海外政策波动，股权解禁风险。