路透7月24日 - 一项调查显示，尽管富裕投资者因流动性不足而变得谨慎，且监管机构正密切关注该行业与保险资产负债表之间日益加深的关联，但保险公司和大型机构仍准备向私募信贷市场投入更多资金。

尽管在经历了一波赎回潮后 (link)，私募信贷市场在过去几周内较为平静，但本周的消息显示，该行业可能正转向更愿意接受长期锁定期的投资者，而远离那些对退出渠道受限容忍度较低的客户。

保险公司仍准备投入资金。马什（Marsh）的一项调查 (link) 显示，57%的保险公司计划在未来12至24个月内增加私募信贷配置，其中包括81%管理规模超过250亿美元的公司以及73%的人寿保险公司。

另类资产管理公司黑石集团表示，其旗舰私募信贷基金的赎回申请 (link) 在第三季度初大幅下降，此前投资者在第二季度曾寻求赎回10%的份额。该基金回购了5%的份额，这符合其惯常的季度限额。

尽管因人工智能（AI）敞口 (link) 带来的潜在风险给私募信贷市场带来压力，但这并未阻止资产管理公司从多元化渠道筹集资金。

黑石集团当季各业务板块共募集资金近700亿美元 (link)，尽管来自高净值投资者的募资表现依然平淡，但机构客户仍持续向私募信贷领域配置资金。

马什（Marsh）的调查显示，保险公司更倾向于更多地参与投资级直接贷款、私募发行、基于资产的融资和结构化信贷，而不是仅限于向私募股权支持的公司提供贷款。

但其中三分之二的受访者表示，将资金锁定在私募信贷所获得的溢价缩减以及利差收窄令其担忧，而超过半数的人则指出承保条件或契约条款有所弱化。

这使得私募信贷市场虽拥有充裕的资本，却面临更艰巨的任务：证明私募贷款仍能提供足够的额外回报，以抵消其流动性不足和估值风险。

私募信贷有限的二级市场正在帮助开辟一条退出通道。GCM Grosvenor 为其首个专项策略募集了 (link) 12 亿美元，而阿雷斯 (link) 则为其首只私募信贷二级市场基金募集了 71 亿美元。

这一增长反映出一种趋势：私募市场参与者可以从寻求套现、调整投资组合或厌倦长期持有的投资者（如高净值人士）手中收购已持有一段时间的投资组合。

与此同时，老牌贷款机构仍在持续投放资本并开展再融资。阿波罗债务解决方案业务部门（Apollo Debt Solutions BDC）在第二季度发起约13亿美元 (link) 的私募债务投资，几乎全部为第一顺位抵押贷款。阿雷斯资本（Ares Capital） (link) 通过担保贷款债务（CLO）对约7.09亿美元的直接贷款债务进行了再融资。

保险公司作用的扩大也引发了监管机构的关注。欧洲保险监管机构正在审查 (link) 私募股权持股、关联投资以及可能在保险公司与相关资产管理公司之间转移风险的再保险结构。