Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多市7月30日 - (link) 周四，受人工智能 (link) 相关乐观情绪重燃提振，华尔街 (link) 强劲反弹，这一涨势由微软股价 (link) 的惊人飙升引发并引领；与此同时，股市投资者对美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh） (link) 周三关于通胀的言论所引发的债券收益率飙升不以为意。

与此同时，在外汇市场上，受日本当局疑似干预 (link) 的影响，日圆创下近年来表现最佳的一天之一。

在今天的专栏中，我将探讨为何债券市场对沃什（Kevin Warsh）看似 态度冷淡的承诺 (link) ——即降低通胀，甚至对美联储2%的通胀目标本身——都明显不以为然。让债券市场代美联储实施紧缩政策，是一场冒险的游戏。

如果您有更多时间阅读，以下是我推荐的几篇文章，有助于您理解今天市场发生的情况。

1. 美国第二季度经济增长放缓，但内需依然强劲 (link)

2. 美国6月通胀放缓，但中东冲突可能导致通胀反弹 (link)

3. 受人工智能支出和消费者信心提振，欧元区经济增长超出预期 (link)

4. 日圆飙升，分析师怀疑日本官方进行了干预 (link)

5. 英国央行维持利率不变，等待伊朗战争对通胀影响的更明确信号 (link)

今日主要市场动态

• 股市：韩国 (link) 指数下跌1.7%，欧洲股市上涨1%，英国股市持平。纳斯达克指数上涨2.8%，标普500指数上涨1.7%。

• 板块/个股：标普500指数下六个板块上涨，五个下跌。科技板块+5%，通信服务板块-2.5%。 “SOX”芯片指数上涨8%。微软+15.5%，闪迪+26%，美光科技+18%。Meta (link) 下跌8%。亚马逊 (link) 在盘后公布第二季度财报后上涨8%，苹果 (link) 下跌3%。

• 外汇：美元兑日圆暴跌2.5%，创4月30日干预以来最大跌幅。美元指数下跌1%。

• 债券：美国收益率曲线呈“熊市陡化”态势。2年期收益率小幅下行，30年期收益率上涨7个基点至5.24%，创2000年代中期以来新高。

• 大宗商品/金属：原油 (link) 在震荡交投中走低，布兰特原油下跌2%，WTI原油下跌1%。黄金上涨1%，钯金上涨5%。

今日焦点

沟通

沃什（Kevin Warsh）希望彻底改革美联储的沟通策略，但从他周三新闻发布会所遭受的抨击来看，或许他首先应该关注自身的沟通问题。他谈了很多，却未解释打算如何降低通胀。更糟糕的是，他对于能否真正降低通胀的承诺，以及美联储2%的价格稳定目标本身，都令人存疑。

债券市场长期端出现的抛售潮发出了一个警告：如果央行对其目标、反应机制或实现目标的策略缺乏清晰说明，将会招致质疑和怀疑。随着沃什（Kevin Warsh）对美联储进行大刀阔斧的改革，未来几周乃至几个月内，市场可能会出现更多动荡。

干预

在关于日本当局是否会采取行动将日圆从对美元的40年低点拉升的猜测持续数周后，日本当局似乎终于在周四进行了干预。虽然东京方面尚未予以确认，但外汇分析师相当确定，日圆对美元近3%的飙升背后有官方的助力。

如果确实是干预，问题在于其效果究竟如何？东京上次干预是在4月30日，当时动用730亿美元将美元兑日圆汇率打压了约5个“大点”。这一举措维持了约六周，随后日圆汇率又回到了干预前的水平。周五日本央行的动向至关重要，若发出鹰派信号，将使财务省的干预资金发挥更大的效益。 反之，若发出鸽派信号，日圆可能再次面临巨大压力。

平仓

当市场下跌势头如滚雪球般加剧时，关于谁面临追加保证金通知、头寸平仓及巨额亏损的猜测便不可避免地涌现。高杠杆对冲基金通常是首要怀疑对象。近期芯片股的暴跌也不例外，周四有消息称，专注于人工智能的对冲基金Situational Awareness（(link)）已将其大部分股票投资组合出售给肯·格里芬（Ken Griffin）旗下的Citadel。

该基金由新星莱奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner (link)）领导，当时面临着向投资者筹集新资金或抛售全部持仓的压力。最终，它选择了后者。还会出现其他类似情况吗？随着拥挤的AI交易行情转差，全球对冲基金正面临有史以来最大的月度回撤，其中专注于亚洲的基本面多空基金本月平均下跌了18.6%（(link)）。

明天什么因素可能影响市场？

• (link) 日本央行 (link) 利率决议

• 中国“官方”PMI(7月)

• 欧元区通胀率(7月，初值)

• 美国联邦储备理事会(美联储/FED)官员贝丝·哈马克（Beth Hammack）、尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）和洛丽·洛根（Lorie Logan）本周可能发表声明，解释其反对意见

• 美国企业财报，包括埃克森美孚、雪佛龙、高露洁-棕榄

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