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美联储并未落后于形势——景顺

上周美联储政策会议结束后，长期美国国债收益率大幅攀升，因市场担忧美联储政策滞后，无法有效抑制通胀。

“若认为美联储政策滞后，就必须认为美国的中性政策利率高于联邦公开市场委员会（FOMC）所暗示的水平，”景顺欧洲、中东和非洲（EMEA）地区全球市场策略师杰克逊（Paul Jackson）表示。

美联储自身对中性利率的估算约为3.1%，这表明当前政策(3.50%-3.75%) 属于紧缩性。杰克逊认为中性利率应在3.50%至4.00%之间，并表示“美联储的政策是中性的”。

中性利率作为货币政策的基准，既不会刺激经济，也不会抑制经济。

美联储可能落后于形势的另一种情况是，通胀率高于目标且呈上升趋势。

“美联储主席沃什（Kevin Warsh）的出发点是通胀率持续高于目标水平，尽管他所倡导的‘截尾均值PCE’指标已接近2.2%的目标值，”他补充道。

“总体而言，大多数国家的通胀率仍高于目标水平，但尚未形成趋势。”

(雷巴乌多（Stefano Rebaudo）)

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