Insight Enterprises（NASDAQ：NSIT）2026财年第二季度营收为24.0亿美元，同比增长15%；稀释每股收益为2.57美元，同比增长76%。服务、云和基础设施业务受AI需求推动，带动毛利率与营业利润率改善，但经营活动现金流为净流出1220万美元。
核心业绩数据
截至2026年6月30日的季度内，公司毛利润增速高于营收增速，销售及管理费用增幅则低于毛利润增幅，由此形成较明显的经营杠杆。GAAP营业利润增长51%，调整后营业利润增长31%。
净利润和每股收益的增幅进一步扩大。不过，调整后指标剔除了无形资产摊销、股权激励、重组、转型及部分收购整合费用，与GAAP结果存在明显差异。
| 指标 | 本季度 | 上年同期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 23.995亿美元 | 20.915亿美元 | +15% |
| 毛利润及毛利率 | 5.216亿美元；21.7% | 4.423亿美元；21.1% | +18%；毛利率提升60个基点 |
| 营业利润及营业利润率 | 1.310亿美元；5.5% | 8650万美元 | +51% |
| 调整后营业利润及利润率 | 1.806亿美元；7.5% | 1.380亿美元 | +31% |
| 净利润 | 7757万美元 | 4693万美元 | +65% |
| 调整后净利润 | 1.164亿美元 | 8600万美元 | +35% |
| 稀释EPS | 2.57美元 | 1.46美元 | +76% |
| 调整后稀释EPS | 3.86美元 | 未披露 | +44% |
| 经营活动现金流 | 净流出1220万美元 | 未披露 | — |
按固定汇率计算，营收同比增长14%，毛利润增长17%，调整后稀释EPS增长43%，与报告口径的增长方向基本一致。
业务与分部表现
北美仍是业绩增长的主要来源。该地区营收同比增长15%至19.387亿美元，毛利润增长16%至3.977亿美元，营业利润增长64%至1.126亿美元。北美销售及管理费用仅增长5%，明显低于营收和毛利润增速，是集团经营杠杆改善的重要原因。
APAC规模较小但增速最快，营收增长46%至8560万美元，毛利润增长67%至3050万美元，毛利率提升450个基点至35.6%。不过，该地区销售及管理费用增长83%，使营业利润增幅收窄至34%。
EMEA呈现收入增长、利润下降的分化。营收增长8%至3.752亿美元，毛利润增长13%，毛利率提升130个基点至24.9%；但销售及管理费用增长14%，重组费用由上年同期的80.3万美元升至340万美元，导致营业利润下降15%至949万美元。
服务与云业务增长快于产品，推动毛利率扩张
服务净销售额同比增长21%至5.139亿美元，快于产品业务13%的增速；服务毛利润增长27%，而产品毛利润仅增长5%。其中，云业务毛利润增长39%，Insight Core服务毛利润增长21%，使整体毛利润增速达到18%，高于营收15%的增速。
产品内部也出现分化：硬件销售增长21%，软件销售下降6%。硬件、软件和服务占销售额的比例分别为60%、19%和21%，上年同期分别为57%、23%和20%。这意味着本季度增长更多来自硬件和服务，而非软件销售。
盈利能力与现金流
销售及管理费用同比增长9%，低于毛利润18%的增幅，推动GAAP营业利润率升至5.5%，调整后营业利润率达到7.5%。净利润率也由上年同期约2.2%升至3.2%。
现金流表现则与利润增长方向不同。公司本季度实现7757万美元净利润，但经营活动使用现金1220万美元。财报没有披露造成这一差异的具体原因，因此后续需要结合应收账款、库存及应付账款等营运资本变化继续观察。
业绩指引
公司上调2026财年指引，最新预计全年毛利润增长8%至10%，毛利率为21.5%至22.0%，调整后稀释EPS为12.20至12.70美元。财报未提供此前指引的具体区间，因此无法量化上调幅度。
| 指标 | 2026财年最新指引 | 此前指引 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 毛利润增长 | 8%至10% | 未披露 | 上调 |
| 毛利率 | 21.5%至22.0% | 未披露 | — |
| 调整后稀释EPS | 12.20至12.70美元 | 未披露 | 更新 |
调整后EPS指引中点为12.45美元，较2025财年的10.75美元增长约16%。指引同时假设利息及其他费用约9500万美元、有效税率25.5%至26.5%、资本支出2000万至3000万美元，以及全年平均股数约3000万股。
该展望还假设债务工具和宏观环境不会发生重大变化，包括关税因素。由于部分调整项目难以预测，公司未提供GAAP稀释EPS指引及其与调整后EPS的对账。
管理层观点
总裁兼首席执行官Jack Azagury表示，本季度增长覆盖云、基础设施和服务业务，主要受到AI需求推动。管理层强调，毛利润、调整后营业利润和调整后EPS的增速均高于营收，反映业务组合变化及经营杠杆共同发挥作用。
近期内部交易
所给内部交易数据显示，最近6个月内幕人士合计买入148,912股、卖出559股，净买入148,353股。最新一笔方向、金额和日期均明确的交易为总法律顾问Karim Adatia卖出559股；单笔交易本身不足以推断内部人士对公司前景的判断。
| 日期 | 内部人士 | 职务 | 方向 | 数量 | 每股价格 | 交易金额 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026年5月29日 | Karim Adatia | 总法律顾问 | 卖出 | 559股 | 107.40美元 | 60,037美元 |
投资者需要关注的风险
- 利润与现金流背离： 本季度净利润增长65%，但经营活动现金流为净流出1220万美元。若营运资本持续占用现金，利润增长转化为现金的效率将受到影响。
- EMEA费用压力： EMEA毛利润和毛利率均有提升，但销售及管理费用与重组费用增长导致营业利润下降15%，区域盈利改善仍需依赖费用控制。
- 增长结构集中于硬件和服务： 硬件销售增长21%、服务增长21%，但软件销售下降6%。不同业务毛利结构存在差异，销售组合变化可能继续影响整体毛利率。
- 指引依赖宏观与关税环境稳定： 全年展望假设宏观环境和关税因素不发生重大变化，若相关条件改变，毛利润和调整后EPS目标可能受到影响。
- 调整后与GAAP口径差距： 本季度调整后EPS为3.86美元，高于GAAP EPS的2.57美元；全年指引仅提供调整后EPS，且公司无法对GAAP EPS进行量化对账。
总结
Insight Enterprises第二季度的核心变化是服务、云和基础设施业务在AI需求推动下增长，毛利润增速超过营收，并通过费用增速较低形成经营杠杆。北美贡献了主要利润增长，APAC保持较快扩张，EMEA则受到费用和重组支出拖累。后续重点是全年上调后指引的执行、软件业务走势，以及净利润能否更有效地转化为经营现金流。
原文链接