重写并补充了有关美联储政策前景及背景的细节

Michael S. Derby

路透8月7日 - 上周五公布的7月就业市场数据疲软，促使金融市场下调了此前对美联储下月加息的强烈预期——此前一周，多位美联储官员曾力主加息以应对顽固的通胀。

数据发布后，期货市场将9月15日至16日联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息的概率从“可能性大于50%”下调至“可能性低于50%”，且对于美联储年底前的最终利率水平，市场预期也呈现分化。

这一转变发生在数据显示美国经济7月净减少 (link) 2.3万个就业岗位之后，尽管受劳动力人口减少推动，失业率从6月的4.2%小幅降至4.1%。

就业形势的恶化表明，劳动力市场的相对稳定性可能比预想的更为脆弱。这反过来迫使美联储官员不得不更多地考虑：旨在抑制通胀的加息举措，可能会对本已低迷的就业水平造成何种影响。

上周，联邦公开市场委员会（FOMC）投票决定将联邦基金利率目标区间——即实现就业和通胀双重使命的主要工具——维持在3.5%至3.75%之间不变，其中有三名官员持反对意见，主张加息。此举是在通胀持续超出2%目标的情况下做出的。 美联储的主要通胀指标——个人消费支出价格指数——6月份同比上涨了3.7%。

转向鹰派

在美联储会议结束后的几天里，多位官员表达了对加息的强烈兴趣，或表示将根据经济前景对收紧政策持开放态度。

在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上投反对票的三位官员 (link) 认为，当前政策根本无法提供将物价压力重新控制在目标范围内的必要约束力度。本周，堪萨斯城 (link) 和圣 路易斯 (link) 联邦储备银行的 行长们在评论中 表示，他们在上周的会议上也主张加息。

即使是那些投票支持维持利率不变的美联储官员，也表现出在必要时采取行动的意愿。

“我个人的预测是，通胀将在今年下半年回落，明年进一步下降，”纽约联储总裁约翰·威廉姆斯在 上周五接受的采访 (link) 中 表示 。但他补充道：“如果经济未能走上将通胀率降回2%的轨道……采取行动绝对是恰当的。”

美联储理事丽莎·库克周三 (link) 表示，她“如果为了降低通胀而有必要，将支持加息。不过可能不需要。”

与此同时，拥有联邦公开市场委员会（FOMC）投票权的费城联邦储备银行总裁安娜·保尔森在一篇评论文章中表示，对于美联储需要采取的措施， 她持“开放 态度 (link) ”，并在一次电视采访中指出，应对措施“可能是加息”或“更长时间维持利率不变”。

里奇蒙联邦储备银行主席托马斯·巴金周五在电视节目中表示，就业数据可能并未对美联储的判断产生太大影响，他称7月份的报告“与我一直以来对劳动力市场的观察非常一致，即：劳动力市场既不宽松，也不紧张。”

美联储官员就货币政策前景发表的评论范围之广引人注目，因为他们明确讨论了新任美联储主席凯文·沃什避而不谈的话题：关于货币政策前景的指引。

沃什认为，市场应自行形成对政策前景的看法。但他对此保持沉默——对自身如何做出政策决策三缄其口——这令许多市场参与者感到不安。

焦点仍集中在通胀上

尽管期货市场出现转变，但许多经济学家仍认为加息之路依然存在。

“虽然7月份的报告以及此前几个月数据的下调削弱了劳动力市场稳定的观点，但请记住，美联储官员近几个月来曾表示，他们认为就业增长的盈亏平衡速度相当低，”预测公司Inflation Insights总裁奥迈尔·沙里夫表示。

“我不确定今天的下行意外会实质性地影响美联储决策委员会的判断——该委员会目前正更加密切地关注通胀数据，且似乎已做好准备，若7月和8月的通胀数据表现强劲，便会加息，”他补充道。

贝莱德（BlackRock）全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）——他曾是美联储主席职位的候选人之一（该职位最终由沃什（Warsh）担任）——也认为，就业数据不会动摇鹰派政策前景。

“尽管美联储预计仍会高度关注劳动力市场，但我们认为这方面并没有发生根本性变化，因此，我们认为美联储将继续更加关注通胀形势，”他在一份报告中表示。

与此同时，花旗银行的分析师表示：“劳动力市场数据走软以及通胀即将趋缓，意味着美联储官员将再次需要在通胀的上行风险与就业的下行风险之间寻求平衡。”

“加息的可能性不大，我们仍然认为下一举措将是降息——基本预期是10月实施，”花旗银行的经济学家在报告中表示。