Klaviyo（NYSE：KVYO）2026财年第二季度营收为3.706亿美元，同比增长26%；GAAP每股亏损0.03美元，上年同期每股亏损0.09美元。GAAP营业亏损明显收窄，非GAAP营业利润达到5090万美元，同时经营现金流和自由现金流分别增至9390万美元和8290万美元。
核心业绩数据
本季度营收延续增长，但收入成本增速高于营收，GAAP毛利率由上年同期约75.7%降至约72.6%。另一方面，营业费用同比增长约12%，低于营收增速，因此GAAP营业亏损从3130万美元收窄至1500万美元。
非GAAP口径下，公司实现5090万美元营业利润，营业利润率为14%。这一结果与GAAP营业亏损存在较大差异，主要非GAAP调整项目包括股权激励、预付营销费用摊销及相关税费等。
| 指标 | 本季度 | 上年同期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 3.706亿美元 | 2.931亿美元 | +26% |
| GAAP毛利润及毛利率 | 2.691亿美元 / 72.6% | 2.219亿美元 / 75.7% | 毛利润约+21%，毛利率约-3.1个百分点 |
| GAAP营业亏损及利润率 | 1500万美元 / -4.0% | 3130万美元 / -10.7% | 亏损收窄约52% |
| GAAP净亏损 | 880万美元 | 2430万美元 | 亏损收窄约64% |
| GAAP每股亏损 | 0.03美元 | 0.09美元 | 亏损收窄0.06美元 |
| 非GAAP营业利润及利润率 | 5090万美元 / 14% | 未提供 | — |
| 经营现金流 | 9390万美元 | 5570万美元 | 约+68% |
| 自由现金流 | 8290万美元 | 约4840万美元 | 约+71% |
自由现金流上年同期数根据公司披露的定义，由经营现金流扣除资本支出、资本化软件开发成本及其他非流动资产购买额计算。
业务与客户表现
截至2026年6月30日，Klaviyo客户总数超过20.5万。年化经常性收入超过5万美元的客户达到4,477家，同比增长36%，显示较大客户群体的扩张速度高于整体营收增速。
净收入留存率为109%，同比提高1个百分点，管理层将其归因于现有客户扩容、交叉销售及客户留存。使用三种或更多产品的客户贡献了20%的ARR，说明多产品采用已成为客户扩张的一项驱动因素。
国际业务也保持较快增长，美洲以外地区收入同比增长35%，高于公司整体26%的增速。管理层表示，本季度增长来自企业客户、国际市场和多产品采用等多个方面。
产品方面，公司发布Composer，扩展Customer Agent功能，并正式推出K:Social；同时增加Anthropic Claude和Figma原生集成。Klaviyo还达成协议，计划收购AI客户成功公司Agency的团队和技术，但交易整合及产品贡献仍有待后续观察。
GAAP仍亏损，但非现金费用和营运资金支撑现金流
Klaviyo本季度GAAP净亏损为880万美元，但经营现金流达到9390万美元。现金流与净利润之间的差异，部分来自5130万美元股权激励费用、1320万美元预付营销费用摊销，以及应付账款、应计费用和递延收入增加。
自由现金流为8290万美元，对应自由现金流率约22.4%。这表明公司在GAAP尚未实现季度盈利的情况下，已经能够产生正向经营现金流。
截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物8.326亿美元，低于2025年末的10.649亿美元。第二季度公司支付2.336亿美元用于股份回购，是当季现金余额下降的重要因素。
业绩指引
Klaviyo再次上调2026财年全年营收展望，但资料未提供此前指引区间，因此无法量化本次上调幅度。最新指引预计全年营收为15.26亿至15.34亿美元，同比增长约24%；第三季度营收增速指引为21.5%至22.5%，低于第二季度实际的26%。
| 期间 | 营收指引 | 非GAAP营业利润指引 | 非GAAP营业利润率 |
|---|---|---|---|
| 2026财年第三季度 | 3.77亿至3.81亿美元 | 4000万至4300万美元 | 10.5%至11% |
| 2026财年全年 | 15.26亿至15.34亿美元 | 2.12亿至2.18亿美元 | 约14% |
公司预计第三季度和全年完全稀释后加权平均股数分别约为2.86亿股和2.93亿股。由于部分GAAP调整项目无法合理预测，公司未提供非GAAP营业利润指引与GAAP指标的调节表。
管理层观点
联席CEO Andrew Bialecki表示，Composer和Customer Agent的采用证明了公司实时数据基础设施对AI代理的支持能力，拟引入Agency团队则是为了加快相关产品开发。
CFO Amanda Whalen将本季度增长归因于企业客户、国际市场和多产品业务的共同推动。她还指出，公司年化收入运行水平已接近15亿美元，人均年化收入同比增长28%，公司将在提高全年营收展望的同时继续投资增长。
近期内部交易
输入资料所列的近期有效记录包括CFO和CEO出售股份，以及多位董事获得股票奖励。部分记录没有披露交易数量，因此下表仅按已提供的交易金额列示，不对交易动机作推断。
| 日期 | 内部人士 | 职务 | 交易 | 已披露金额 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年7月16日 | Amanda Whalen | CFO | 以每股17.75美元出售 | 24.85万美元 |
| 2026年6月18日 | Amanda Whalen | CFO | 以每股13.23美元出售 | 18.52万美元 |
| 2026年6月9日 | Roxanne M. Oulman | 董事 | 股票奖励 | 0美元 |
| 2026年6月9日 | Jennifer Ceran | 董事 | 股票奖励 | 0美元 |
| 2026年6月9日 | Susan M. St Ledger | 董事 | 股票奖励 | 0美元 |
| 2026年6月9日 | Tony G. Weisman | 董事 | 股票奖励 | 0美元 |
| 2026年5月26日 | Andrew Bialecki | CEO | 以每股14.61美元出售 | 310.50万美元 |
投资者需要关注的风险
- 毛利率承压： 本季度收入成本同比增长约42%，高于营收26%的增速，推动GAAP毛利率下降约3.1个百分点。资料未披露这一变化的具体原因，后续需观察是否延续。
- GAAP与非GAAP盈利差距较大： 公司GAAP营业亏损1500万美元，但非GAAP营业利润为5090万美元。股权激励仍是重要的经常性费用，本季度达到5130万美元。
- 客户扩张对增长的重要性上升： 109%的净收入留存率反映现有客户整体仍在扩张，但未来营收表现继续依赖客户留存、交叉销售和多产品采用。
- AI产品及收购执行风险： Composer、Customer Agent等产品的采用，以及Agency团队和技术的整合效果，将影响公司自主B2C CRM战略能否形成持续收入贡献。
- 现金使用与潜在稀释： 第二季度股份回购支出达到2.336亿美元；与此同时，公司估算的完全稀释股数为3.146亿股，高于期末2.890亿股普通股数，现有股权工具仍可能带来稀释。
总结
Klaviyo第二季度的核心变化是营收保持26%增长，企业客户、国际市场和多产品采用共同提供支持，同时GAAP营业亏损收窄、现金流增长。需要继续观察毛利率下降是否持续、GAAP与非GAAP利润差距如何变化，以及AI产品和较大客户扩张能否支持公司实现上调后的全年营收指引。
原文链接