金吾财讯 | 中信建投研报表示，上周有色板块股期联动上行。受供给扰动、消费尚可、美国加息预期缓解共同推动，商品价格走强，金价创7周新高，铜价直逼历史前高，铝价站上24000关口。同时市场风格再均衡，业绩较好、PE偏低的有色板块吸引增量资金。报告判断，有色商品价格在基本面支撑下有望维持强势，有色权益 PE 修复尚不充分，仍存在进一步上行空间。

7月美国非农就业意外减少2.3万人，与预期增加8万人形成明显反差，市场下调美联储9月加息概率至44%，非农数据走弱带动金价反弹。中长期看，主要经济体赤字扩张、央行购金、地缘冲突支撑黄金溢价，89%央行管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加。工业金属方面，铜受关税预期、海外库存走低、铜矿供给不及预期支撑；铝受海内外持续去库、年内供应缺口拉动，短期价格具备反弹动力。

报告同时提示多项风险：全球经济深度衰退带来有色消费大幅走弱；美国通胀超预期、美联储收紧货币政策压制大宗商品；国内地产、新能源消费不及预期拖累有色需求。