金吾财讯 | 交银国际发布科技行业月报，全球科技股跑输大盘，A股科技板块调整较明显。该机构认为，近期科技股的调整更多来自上半年股价大幅上涨后的获利兑现，且近期关键产业链可能的贸易摩擦、韩国存储持续去杠杆及市场开始交易存储价格增速或放缓等持续影响市场情绪，加速全球科技股震荡。根据彭博/Visible Alpha 数据，市场一致预期Meta/谷歌/微软/亚马逊（仅AWS）/甲骨文合计2026/27年Capex规模分别达7,457/10,385 亿美元，同比增长98%/39%。该机构看到，微软、谷歌在CY2Q26 分别实现43%/82%的云收入同比增长，超市场预期，反映AI变现或加速。其他方面，6 月半导体设备进口额为36.9亿美元，同比降3%，连续三个月下降，半导体设备国产化加速。台积电7月营收4,675.8亿新台币，同比增长45%，环比增长6%。7 月DRAM合约价上行，NAND合约价基本平稳。该机构认为科技股估值水平在之前达到高位之后出现明显回落，以费城半导体指数和纳斯达克100指数为例，总体处于相对合理区间。同时，该机构认为，市场情绪依然相对脆弱。考虑到AI基本继续积极向好，该机构认为科技股或继续震荡行情。该机构建议分散投资包括AI算力（CPU/GPU/ASIC），通信设备和器件，半导体设备，晶圆代工，存储器等行业。该机构认为国产和海外半导体设备行业韧性强，AI驱动的科技行业资本开支确定性高。同时，该机构继续认为大市值的集成电路设计（英伟达（NVDA US/买入），博通（AVGO US/买入））和晶圆代工（中芯国际（00981/买入））估值有吸引力。