FX168财经报社(亚太)讯 美联储内部对于未来货币政策路径的讨论仍在持续。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，当前美国经济面临的主要挑战并非就业市场疲软，而是通胀持续高于目标水平。

与此同时，高盛首席经济学家兼全球投资研究主管Jan Hatzius预计，周三(8月12日)公布的美国7月消费者价格指数（CPI）将延续6月较温和的趋势，为美联储维持利率稳定提供依据。

两位经济学家的观点显示，美联储当前正处于一个关键阶段：一方面，部分官员担心通胀回落速度不足，需要保持政策压力；另一方面，近期就业数据走弱，也增强了市场对于美联储暂停收紧政策的预期。

古尔斯比：当前最大问题是通胀

据路透社报道，古尔斯比在6月22日录制、并于周二由《连线》（Wired）发布的一段视频中表示，美国经济当前面临的核心问题不是失业增加，而是价格上涨速度仍然过快。

他说，从失业率、招聘率以及裁员率来看，美国劳动力市场处于一种“稳定但并不强劲”的状态。

古尔斯比表示，当前经济最大的挑战，是通胀持续高于美联储2%的目标，而不是就业市场出现明显恶化。

不过，古尔斯比目前并未明确表示，他是否支持7月美联储会议中部分官员提出的加息主张。

在7月29日会议上，美联储将政策利率维持在3.50%-3.75%区间，但12名投票委员中有3名官员支持加息。古尔斯比今年没有投票权。

就业数据走弱，市场重新评估9月政策

美联储政策讨论近期受到新的就业数据影响。美国劳工统计局上周公布数据显示，美国7月就业人数意外下降，市场因此降低了对进一步收紧货币政策的押注。

目前，芝商所（CME）利率期货显示，市场对于美联储9月会议继续维持利率不变，或实施加息的概率基本接近五五开。

与此同时，市场正在等待周三公布的7月CPI数据。该数据被认为可能成为影响9月美联储政策决定的重要因素。

高盛：7月CPI可能延续6月温和趋势

高盛首席经济学家Jan Hatzius接受采访时表示，他预计美国7月CPI表现将与6月类似，继续显示通胀压力缓和。

他预计，美国7月整体CPI环比上涨约0.05%；核心CPI环比上涨约0.19%。这两个数据均接近或略低于市场预期。

Hatzius表示，2026年前五个月美国通胀表现明显高于预期，但6月开始出现改善趋势，7月数据可能延续这一变化。

关税、油价等一次性因素正在消退

Hatzius认为，年初通胀升温主要受到多个暂时性因素推动，包括关税成本传导、油价上涨对整体通胀的影响、世界杯相关需求影响。

目前，这些因素正在逐渐消退。其中，关于关税影响，Hatzius表示，关税对月度通胀的推动作用大部分已经过去。不过，其对核心个人消费支出（PCE）通胀仍有影响。

目前，关税因素仍推高核心PCE约0.7个百分点，而该指标当前运行在3.3%附近。他预计，未来6至12个月，关税带来的通胀影响将逐渐降至接近零。

高盛认为无需继续加息

近期，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）多次强调，美联储不存在“宽松通胀目标”，唯一目标就是将通胀恢复至2%水平。

Hatzius表示，他认同沃什对于2%目标的强调。

他认为，2%仍然是合理的通胀目标。即使长期平均水平略高或略低几个百分点，也不会构成严重问题。

他指出，在疫情前20年，美国平均通胀率约为1.6%-1.7%，略低于2%，但并未造成明显问题。

不过，Hatzius并不认为美联储今年剩余时间需要加息。

他表示，高盛目前预测美联储不会在今年再次加息。原因包括：房租通胀正在降温；工资增长压力下降；潜在通胀趋势正在改善。

但他同时承认，如果通胀再次反弹，加息仍然存在可能。

高盛大幅下调新增岗位趋势预期

对于近期疲弱的就业数据，Hatzius表示，高盛已经大幅下调美国潜在就业增长趋势。

此前，美国7月非农就业报告显示，美国就业人数减少2.3万个岗位，而市场此前预计新增约8万个岗位。

高盛因此将美国月度潜在就业增长预测从此前约7.5万个，大幅下调至约5000个。

Hatzius解释称，这一估算综合考虑：最近三个月非农就业数据平均值；最近九个月家庭就业调查数据。由于家庭调查波动更大，因此采用更长时间窗口，并通过加权方式判断真实就业趋势。

通胀仍是最大挑战

Hatzius表示，从整体来看，美国经济表现仍然良好。他预计未来一至两年美国GDP增速将在2%-2.5%之间，基本符合长期可持续增长水平。

同时，美国失业率仍保持低位且稳定。

他指出，美国经济当前最大问题仍然是过去五年来持续高于目标的通胀。

但他预计，随着时间推移，美国经济将逐步朝更健康的通胀环境发展，并在2027年前后迎来更明显改善。

美联储9月决策进入关键窗口

目前来看，美联储未来政策路径仍取决于两个核心变量：一是通胀是否继续下降；二是就业市场是否进一步走弱。

如果CPI数据继续温和，美联储可能获得维持利率不变的空间。但如果通胀重新升温，鹰派官员推动加息的压力可能再次上升。

市场正在等待周三CPI数据，为美联储9月政策选择提供新的线索。